天罡股份-市场前景及投资研究报告-超声计量，战略业务并肩前行.pdfVIP

2023 年10 月31 日 公司深度分析 天罡股份(832651.BJ) 证券研究报告 超声计量“小巨人”，两大战略业务并肩前行 仪器仪表Ⅱ 投资评级 买入-A 立足供热、水务两大战略业务，聚焦技术研发与市场开拓 首次评级 天罡股份主要从事超声波热量表、超声波水表等物联网超声计量仪表 6 个月目标价 15.5 元 的研发、生产与销售。公司的毛利率和净利率一直维持在行业领先的 股价 (2023-10-31) 11.64 元 水平，且得益于近两年持续加大市场开拓力度，业绩在2023 年迎来 增长，前三季度实现营业收入 1.89 亿元（+15.27%），归母净利润 交易数据 4811 万元（+7.63%）。公司自设立以来聚焦技术研发，2023 年前三 总市值(百万元) 710.04 季度研发费用率5.22%；截至23 年6 月共共获得发明专利20 项、实 流通市值(百万元) 165.40 用新型与外观专利72 项、软件著作权68 项。 总股本(百万股) 61.00 流通股本(百万股) 14.21 政策+需求助力供热与水务领域，智能计量仪表加速发展 12 个月价格区间 10.69/16.0 元 超声波热量表：一方面国家节能减排战略推动智能热量表发展，另一 方面供热面积的持续增长为热量表市场创造较大的发展空间。预计 股价表现 2023 年超声波热量表市场新增出货量410 万只累计安装数量4980 万 天罡股份 只；2022 年我国热量表市场规模95.4 亿元，预计2025 年增至143.5 16% 亿元。 6% 超声波水表：超声波水表的商业化应用较为成熟，在一户一表、阶梯 -4% 水价收费的政策推动，以及供水普及率逐年递增、加强智慧水务建设 -14% 等需求因素的驱动下，我国智能水表产品市场需求快速增长。2009- -24% 2019 年智能水表市场需求由571 万只增长至3230 万只，年均复合增 2023-06 2023-08 2023-09 2023-10 长率达18.92%；至2026 年我国智能水表产量预计7174 万台，需求 资料 ：Wind 资讯 量上升至7094 万台。 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -11.6 17.8 绝对收益 -14.7 6.8 智慧解决方案用途广泛，高效销售模式加速市场拓展 公司是国内最早从事超声波热