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[Table_Main] 证券研究报告 | 公司深度报告
海康威视(002415.SZ)
2023 年11 月08 日
买入 海康威视(002415.SZ):领军全球安
所属行业:计算机/计算机设备 防行业,AIoT 焕发第二春
当前价格(元) :37.22
投资要点
公司介绍:践行智能物联战略,服务于千行百业。公司全面践行智能物联战略,
接连发布 AI Cloud 架构、AI 开放平台等智能化产品,快速发展创新业务。公司
实际控制人为中电科集团。公司营业收入稳定增长,20 至 22 年营业收入分别为
635.03 亿元、814.20 亿元和831.66 亿元;23H1 实现总毛利率45.18% ,同比提
升2.89pct。此外,公司研发费用占比不断提高,22 年占比达到15.21%。
行业概况:泛安防引领新增长周期。AI 时代的到来引领传统安防行业向智能化方
向发展,市场规模不断增加。安防产品在文教卫、金融、能源、司法等多个领
域,都有不小的占比,应用范围广泛。竞争格局方面,市场集中度较高,公司以
市场表现
明显优势成为行业龙头。发展趋势上,泛安防时代呈现出“碎片化”特征,不同
海康威视 沪深300 行业相互交织,人工智能是其重要的发展方向。
71%
57% 公司业务:三大事业群占比较大,海外及创新业务发展迅速。公司 PBG 业务短
43%
29% 期承压,22 年同比下降 15.79%,系疫情影响导致政府公共安全项目落地延迟;
14% EBG 和 SMBG 业务受企业数字化需求拉动,在 22 年下滑 0.75%和 7.36%后有
0% 望恢复增长势头;公司海外业务推行“一国一策”的本地化战略;公司创新业务目
-14% 前已孵化出八大方向,占公司营收比重的 18.12%,22 年营收超过 10 亿的创新
2022-11 2023-03 2023-07
业务达到 5 个,分别为萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康微影和海康
沪深 300 对 存储。其中,萤石网络已成功上市,海康机器人分拆上市申请已获得深交所受
比 1M 2M 3M 理,创新业务子公司分拆上市工作稳步有序推进。
绝对涨幅(%) 9.05 7.46 0.77
相对涨幅(%) 10.94 11.15 10.05 投资建议:公司为安防行业龙头企业,积极进行架构变革和全球战略布局,持续开
资料 :德邦研究所,聚源数据 拓 AIOT 新市场。受益企业数字化转型需求和政府宏观数字经济政策等有利因
素,公司传统三大事业群业务在短期下滑后有望恢复增长,
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