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我国外汇储备的现状与发展趋势 由于1999年欧洲议会的诞生，外汇储备的货币结构经历了新的变化，许多相关文件在之前出版，而2005年importandexportbank对货币结构数据进行了新的调整。因此，有必要在实践中补充数据。 在分析之前,我们先对数据做两点说明。首先,从2005年开始,IMF年报对官方外汇储备币种结构报告分类作了调整,以前的不明货币(Unspecified currencies)分解为其他货币(Othercurrencies)和未报告储备(Unallocated reserves)。新年报各货币在外汇储备中的比重是相对已报告储备(Allocated reserves)而言的,而以前的数据则是在所有外汇储备的占比,因此新旧年报的数据不具有可比性。我们分析采用的数据都是按照新标准编制的。其次,发展中国家的取样国家是移动的,因为有不少国家没有报告储备币种,即使报告也不连续,报告国家的外汇储备大约占全部发展中国家的50—65%(见表1)。 一、 在发展中国家和地区的比重日益下降 外汇储备的币种结构最近十年发生了很大变化(见表2—4),主要体现为以下几个特征:1.美元在官方持有的全部外汇储备中所占的份额先升后降。在发达国家中的比重基本呈上升趋势,1995年为52.3%,最高峰也在1999年,达到73.5%,2004年还保持在71.5%;而在发展中国家的比重则相反,已从1995年的70.3%下降到59.9%。2.欧元在官方持有的全部外汇储备中所占的份额不断在上升,从最初的17.9%最高升到2003年的25.3%,2004年有所回落,而且这种趋势无论在发达国家还是在发展中国家都是一致的,只不过在发展中国家的上升趋势较快而已。3.日元的趋势恰好与欧元相反,在官方持有的全部外汇储备中所占的份额1995年曾经高达6.8%,目前在发展中国家也仅占4.3%。4.英镑的走势稳中趋升,1995年仅2.1%,2004年已升至3.3%,是十年中最高的。这主要归功于发展中国家,从起初的2.2%上升到4.8%,翻了一倍多。5.瑞士法郎在所有国家中的份额稳中趋跌,主要是在发展中国家的份额不断下降,从1995年的0.7%降至2004年的0.2%,和英镑恰好相反。6.其他货币的趋势和日元差不多,但发达国家减少最明显。 二、 第三,结合我国总体上的增长趋势 季度数据揭示了自1999年以来外汇储备币种结构的一些特征相比年度数据而言,有几点比较特殊:第一、美元在官方持有的全部外汇储备中所占的份额总体呈下降趋势,尽管期间有几次反弹,但2005年一季度最低降至65.5396。和年度数据一样,主要是在发展中国家的比重不断下降的缘故。第二、与美元相反,欧元在官方持有的全部外汇储备中所占的份额总体在上升,而且发展中国家的上升势头仍在继续,但随着发达国家在2003年达到最高峰之后,目前的增长趋势有所调整。第三、日元走势和美元差不多,而且在发达国家和发展中国家中的比重都下降。第四、英镑的走势和年度数据一致,都是稳中趋升。第五、瑞士法郎在所有国家中的份额先升后降,在发展中国家的份额不断下降。第六、其他货币的份额变动较频繁,但没有明显的上升或下降趋势。 三、 价格变动的份额 上面我们分别根据年度和季度数据对币种结构变化趋势作了描述,长短期变化特征有时不太一致,这是由于影响币种结构的因素很多,总的变动可以分解为数量和价格两部分。尽管持有美元的数量一直在增加,但因美元贬值,致使价格变动有些年份为负增长(见表5,特别是2002—2004年度连续为负,削弱了美元的份额。欧元除了2000—2001年贬值导致价格变动负增长外,其余年份都是正增长,加上数量不断增加,因此在外汇储备中的份额也就不断提高。英镑和欧元有些相似,除了1998—2000年价格变动为负外,其余年份都为正,数量增长一直持续,因此份额得到了提升。日元和瑞士法郎不仅价格变动有几年为负,而且数量变动也为负,所以两者的份额下降就在情理之中了。由于价格变动会进一步影响数量调整,可见汇率变化对外汇储备至关重要。