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浅析国企并购融资 摘要 作为高速发展中国家的我们，在不断变化的经济形势下我们也要不断改变当前的经济发展模式，与其高速增长的速度相匹配，在现阶段，企业的并购混改应该被我们所重视了。在2015年9月13日我国更是以文件的形式确立了这个意图，这个文件就是《关于深化国有企业改革的指导意见》，从这个文件我们就可以看出国家对经济模式中企业合并这方面的重视和关注。这次的论文就是从国有企业出发，先从理论上进行解读，在结合实际阐述自己的观点，发现在改革过程中存在的问题，最后在问题的基础上提出规范发展我国企业资产并购重组的对策：科学决策最优融资结构,合理推行新的政策，发挥出政府的积极能动性，以促进经济发展的脚步，一步一步的由保荐制向注册制演进；大力发展债券市场,建立风险投资退出机制；建立健全有关法律法规,放松金融管制；提高金融中介机构的实力,促进并购融资的发展。 ? 关键词：并购重组；资产整合；产业发展 目??录 ? 摘要 一、国企并购相关概述 （一）我国国有企业并购的背景分析 （二）国有企业常用的并购模式 二、国企资产并购重组现状及存在的问题 （一）并购重组过程中评估存在问题 （二）无形资产经营存在问题 （三）产权界定存在问题 （四）?相关政策法规建设不完善 （五）政府干预问题 三、创新国企并购融资的对策与建议 （一）科学决策最优融资结构,合理运用现有并购融资方式 （二）大力发展资本市场,为并购融资创造良好的环境 （三）推动证券发行制度改革,由保荐制向注册制演进 （四）大力发展债券市场,建立风险投资退出机制 （五）建立健全有关法律法规,放松金融管制 （六）使金融中介机构发展完善,创造并购融资的可能 结语 参考文献 一、国企并购相关概述 （一）我国国有企业并购的背景分析 　　1.国企产权改革基本完成 　　从1978年以来，国有企业改革历经了四个阶段：其一，经营权层面改革；其二，所有权改革和市场环境改革的配套探索；其三，建立现代企业制度；其四，深化改革阶段。这是一个不算短的改革过程，但是，任何的改变都需要时间，我国就是这样一步一步扎扎实实的向前迈进。2001年之后，我国国有企业改革进一步深化，国有企业的改革沿着三个方向继续深入，首先，在产权关系方面，国家有意识的逐渐放手，让企业有更大的空间依照市场的发展规律进行调整，不断完善，这与现在大家意识中越来越重的管理理念是分不开的，让企业更像是一个企业，再有在政府与企业的关系上面，政府也是不断地做出改变和努力，实现政企分开；再其次，围绕企业管理，具体到内部改革，特别是大中型国有企业的公司治理改革，解决企业内独裁的问题。 尤其是2003年，国家层面的国资委成立后，在企业调整、兼并重组等方面做了大量的工作，接连发布了一系列新举措，这些措施包含对国有企业的股份化改造，对外合资，IPO以及管理层收购等，这一系列措施将使得数万亿元国有资产的流动和配置机会，随着我国资本市场的完善，将会在以后一段时间里释放出更大的资本能量，参与并购重组的各方，从投资者到中介机构，会从中获得相应的收益。 根据清科研究中心的研究数据来看：我国的国有企业在2008年-2014年期间产生的兼并重组案例共1,716件，其中1,537起案例的交易金额被曝光，共计1,868.20亿美元，平均并购交易金额为1.22亿美元（见表1）。从这些历史的发展数据中，我们可以看到企业重组的数量在不断的增加，金额也在不断地提高，2014年的交易量更是2008交易量的近27倍，这是在历史上从未有过的，在看2010年的比率数字，325％是多么令人惊讶的进步呀。从这张表格中，我们不仅要看到这些数字，更是要看到一种趋势。 图1 2008-2014年国有企业并购重组市场总数统计 ? ? ? 并购金额方面，同样从2010年开始迎来高速增长，连续两年增速分别为440.1%和67.5%，到2014年投资总额达到峰值，涉及金额89.48亿美元（见图2），主要因为2014年9月17日，渤海产业投资基金管理有限公司旗下的渤海华美（上海）股权投资基金管理有限公司、CICC InvestmentGroup Co., Ltd.、RRJ Management (HK) Limited旗下的KingsbridgeAsset Holding Ltd、金石投资有限公司旗下的青岛金石润汇投资有限公司、中国国际金融有限公司旗下的CICCEvergreen Fund, L.P.、中金前海发展（深圳）基金管理有限公司旗下的QianhaiGolden Bridge Fund I LP、嘉实资本管理有限公司、中金佳成投资管理有限公司旗下的天津佳兴商业投资中心（有限合伙），投资中国石化(600028,股吧)销售有限公司58.74亿美元，占股