京仪装备-688652-半导体设备行业系列报告之六：半导体温控、废气处理设备打破垄断，市占率持续提升可期.pdf

上 市 公 司 电子 公 2023 年 11 月 27 日 司 京仪装备 (688652) 研 究 / ——半导体设备行业系列报告之六：半导体温控、废气处 新 股 理设备打破垄断，市占率持续提升可期 分 析 发行上市资料： 发行价格（元） 32.0 投资要点： 发行股数（万股） 4200 发行日期 2023-11-20 ⚫ 公司专注 12 英寸集成电路制造领域的温控设备、废气处理设备，覆盖先进制程领域，客 证 发行方式 战略配售,网下询价,网上 户资源优质。公司主营产品为半导体温控设备、废气处理设备、晶圆传片设备，超过90% 券 定价 研 主承销商 国泰君安证券股份有限公 销售产品可用于先进制程逻辑及存储芯片生产产线，1H23 公司温控设备、废气处理设备 究 司 营收占比分别为 67%、28%。2022 年公司前三大客户分别为长江存储（28.3%）、华虹集 报 上市日期 团（14.3%）、中芯国际（13.8%）。2022 年公司营收 6.6 亿，2019~2022 年 3 年复合增 告 *首日上市股数-万股 速 42%，归母净利润0.91 亿。 ⚫ 温控设备产品性能具备优势，市占率持续提升。根据公司招股说明书，2022 年中国大陆 基础数据 （发行前）: 2023 年 09 月 30 日 每股净资产（元） 5.28 半导体温控设备市场规模 1.6 亿美元，占全球 23.5%，行业前六大厂商合计市占率约 90% ， 总股本/流通 A 股(百万) 168/38 其中公司在国内市场市占率达 35.7%，排名行业第一，且为前六大厂商中唯一国内厂商， 流通 B 股/H 股（百万） -/- 市场地位优势显著。公司产品在温控范围、温控精度、冷却能力等产品关键性能参数处于 国内领先、国际先进水平，后续市占率有望进一步增长。 ⚫ 废气处理设备市场空间更广，晶圆传片设备有望形成突破。根据公司招股说明书，2022 证券分析师 年中国大陆废气处理设备市场规模 2.3 亿美元，较温控设备市场规模高约44% ，当前公司 杨海晏 A0230518070003 废气处理设备国内市占率约 15.6%，较2018 年提升 12.5pcts，但与行业第一德国戴思仍 yanghy@ 相差 2.6pcts，相对较低市占率基数下公司废气处理设备增速或超温控设备。2022 年公司 袁航 A0230521100002 yuanhang@ 晶圆传片设备营收 0.19 亿，根据招股说明书全球晶圆传片设备市场空间不亚于温控设备， 李天奇 A0230522080001 借助客户资源优势公司晶圆传片设备亦有望快速提升市场份额。 litq@ 联系人 ⚫ 盈利预测与估值。预计公司 2023~2025 年营收分别为 7.7、9.2、10.8 亿元，对应增速分 李天奇 别为 15.3%、20.4%、16.8%，归母净利润分别为1.25、1.49、1.69 亿元，对应同比增速 (8621