20231126-东北证券-从苹果、特斯拉和华为看供应商筛选逻辑.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 证券研究报告 发布时间：2023-11-26 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 策略专题报告 从苹果、特斯拉和华为看供应商筛选逻辑 报告摘要： [Table_Summary] 从公司可比性到供应链可比性。（1）公司可比性：从业务结构、业务属 [Table_Report] 相关报告 性、业务规模、对研发的重视程度、创新能力、政策支持等角度，苹果、 《【东北策略】新发基金真的弱吗？》 特斯拉和华为三家公司具有可比性。（2 ）供应链可比性：三家公司均具 - 备严格的外部采购管理体系，对产品的交付期及质量要求非常高，进入 《简析首批消费基础设施REITs》 其采购供应链的厂商将面临较高标准的资格审核，因此三家公司的供应 链具有可比性。可从自上而下和自下而上两个角度讨论供应商筛选逻辑。 - 苹果供应链发展复盘：（1）苹果供应链管理策略：一是全球化分工和多 《【东北策略】美债压制增量资金入市》 元化供应；二是对供应链具有较强掌控力；三是关注技术创新，聚焦轻 - 资产环节；四是高频收购战略性重要的初创技术公司。（2 ）苹果供应商 《【东北策略】中美关系回暖带来哪些投资机 兴衰录：苹果公司可为其供应商带来可观的营收体量，但供应商议价能 会？》 力普遍不高，利润率和利润增速普遍偏低，且对苹果需求依赖度较高。 - 供应商破局方法在于充分利用苹果订单带来的成长空间和时间，提高技 《【东北策略】美债收益率回落下怎么配？》 术优势和技术门槛，开拓其他大客户资源，积极开辟第二业务曲线。 特斯拉供应链复盘：（1）特斯拉供应链管理策略：一是区域性集中，定 - 制化供应；二是在产业发展初期垂直整合必要性较高；三是关注工程和 技术创新而非成本创新；四是收购目标以战略性重要的初创技术公司为 [Table_Author] 主。（2 ）特斯拉供应商兴衰录：特斯拉看重研发能力、响应速度和配合 证券分析师：杨正旺 程度，中小型公司前期可依靠特斯拉快速成长，后期在客户范围和业务 执业证书编号：S0550523080002 方向上不断扩展。与此同时，随着特斯拉汽车产量爬坡与对低成本的重 16651614137 yangzw@ 视，制造优势更强的大型企业也开始走进特斯拉的供应链。 研究助理：袁野 华为供应链复盘：（1）华为供应链管理策略：一是全球化和多元化的供 执业证书编号：S0550122030045 应策略；二是根据研发与制造的融合程度灵活调整对供应商的依赖程度 yuanye@ 三是对供应链安全的重视程度较高，美国断供后国产替代加速；四是投 资方向逐渐由硬件为主切向软硬一体。（2）华为供应商兴衰录：华为为 其供应商和合作伙伴带来了业务增长、产品质量提升、品牌背书、市场 积极的预期，但也会导致部分公司面临利润率