20231126-华创证券-协创数据-300857-深度研究报告：景气复苏与新业态共振，智造龙头扬帆起航.pdf

公司研究 证券研究报 告 消费电子组件 2023 年11 月26 日 协创数据（300857 ）深度研究报告 强推（首次） 目标价：78.7 元 景气复苏与新业态共振，智造龙头扬帆起航 当前价：47.50 元  深耕物联网与数据存储智造领域，布局 “云+边+端”一体化战略谋求更高发 华创证券研究所 展。公司成立于2005 年，现已发展成为国内领先的无线物联网硬件制造商。 公司致力于以云平台、AIoT 为核心，围绕音视频生态，提供云-边-端一体的设 证券分析师：耿琛 备智能化服务，主要经营物联网智能终端和数据存储产品。经过多年的市场开 拓，公司已经与联想集团、安克创新、小米生态链企业、中国移动集团、360 电话：0755 集团、网易有道、Ring （美国）、Noise （印度）、3-Plus(美国) 、LG （韩国）、 邮箱：gengchen@ Buffalo （日本）、卧安等国内外知名科技型企业及电商建立了长期稳定的合作 执业编号：S0360517100004 关系。公司管理层行业履历丰富，董事长/总经理曾就职于富士康关键岗位， 证券分析师：岳阳 第二大股东实际控制人郭台强先生为富士康创始人郭台铭先生胞弟，产业背景 邮箱：yueyang@ 深厚，有望为公司发展带来丰厚的产业资源。受益于智能摄像机和固态硬盘下 执业编号：S0360521120002 游需求回暖，同时上游部分核心原材料价格回落，叠加费用端持续优化，公司 销售规模和盈利能力保持高增态势，随着传统主营扩产陆续落定以及新业务逐 证券分析师：吴鑫 步上量，公司长期发展空间打开。 邮箱：wuxin@  数据存储业务：景气拐点已至，平台化布局迎来收获期。存储市场周期性特征 执业编号：S0360523060001 明显，23Q3 以来，随着终端需求边际回温叠加减产的效益展现，存储市况出 现改善迹象，主流存储芯片产品合约价在23Q4 实现触底反弹。AIGC 驱动存 公司基本数据 储行业有望深度受益开启新一轮创新周期。PC/手机方面，AI 赋能加速终端配 总股本(万股) 24,380.10 置升级，位元需求有望持续提升。服务器方面，据美光测算，AI 服务器中 已上市流通股(万股) 24,380.10 DRAM/NAND 用量分别为传统服务器的8 倍/3 倍。此轮存储周期底部信号明 总市值(亿元) 115.81 确，上行拐点已至，国内优质存储产业链公司将迎来发展机遇。公司深耕存储 流通市值(亿元) 115.81 模组领域多年，优势显著：1 ）公司为联想PC SSD 供应商，有望深度受益AI