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中国黄金市场分析与预测 保持增长 我们仍然认为，中国的黄金珠宝终端消费可能存在一些困难，但由于基本原因，上半年的收入可能会受到一定压力，但由于黄金收入的增加（黄金收入的比例逐渐上升到正常水平），营业收入保持不变。虽然市场仍看空金价,但品牌力强的行业龙头公司有望凭借自身优势规避原材料价格波动风险,穿越行业周期。 价导致当前的溢价变动 中金公司大宗商品研究团队认为2014年金价仍将维持弱势震荡格局,价格风险偏向下行。预测2014年年底的金价在1200美元/盎司,较现价具备5.4%的跌幅。整体来看黄金仍处于去投资化的进程中,尽管2013年27.8%的跌幅已经反映了大部分全球货币政策和经济增长正常化的预期,意味着继续下行的空间可能已经不大,但是宏观经济复苏的大背景导致中期投资者的退出仍将持续,使得价格的波动中枢将继续下行。 消费升级需求潜力巨 我们认为投资需求、与婚庆等相关的刚需和消费升级需求这三驾马车将继续拉动中国珠宝首饰消费市场的增长。2014年,预计投资需求较201 3年有所减弱,但如果金价再度低位下跌,量增有望再现;婚庆相关需求继续保持强劲增长;消费升级需求潜力巨大。(见表1) 投资需求相对平稳作为投资工具,黄金一直受到中国消费者青睐,这不仅源于其本身的稀缺性和价值,如今也逐步体现出抗通胀和避险的功能。除了金条和金币等专业投资产品以外,考虑到24K纯金首饰纯度最高,具有保值功能,