上市公司山口题名行为的短期市场效应分析.docxVIP

上市公司山口题名行为的短期市场效应分析

一、上市公司更能“去网络化”

上市公司的更名行为在国外有着悠久的历史。早在19世纪50年代“铁路股”和“采矿股”暴涨的时代,就有许多欧美国家的上市公司进行了相关的更名。此外,还有20世纪初与“汽车”概念相关的更名、20年代与“飞机”概念相关的更名、50年代末至60年代初与“电子科技”概念相关的更名以及80年代与“生物基因工程”相关的更名。特别是在“网络股”泡沫时代,公司更名行为变得更加盛行。Cooper,Dimitrov和Rau(2001)研究发现,仅在1998年6月至1999年7月,美国就有147家上市公司在其新名称中加入“.com”“.net”或“Internet”等词汇;剔除数据不全的52家公司后,剩余95家样本公司更名前后10天的平均累计超额收益高达74%,且主营业务与网络无关的公司更名后的涨幅更大。在“网络股”泡沫破灭后,许多公司又开始了“去网络化”的更名过程。Cooper等人(2005)研究发现,在2000年8月至2001年9月,美国就有61家上市公司将与网络有关的词汇从名称中剔除,这些公司更名前后6天的平均累计超额收益高达64%。

在我国,自1999年“5·19”行情以来,随着“科技概念股”的不断升温,沪深两市掀起了一波与之相关的更名潮,“科技”“高科”“科创”和“信息”一时间成了新名