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东亚共同经济周期的实证研究

一、东亚区域经济周期同步性的重要性

2007年，美国的次贷危机已蔓延到全球金融危机。与世界经济密切相关的东亚国家也不可避免地受到汇率变化的严重影响。因此，建立更加稳定的东亚金融体系，促进东亚货币合作的声音越来越大。

一个国家是否参与货币合作,必须先权衡其付出的经济成本和带来的经济利益。实施货币合作,可以节约货币兑换成本和外汇储备,减少汇率风险,但同时也意味着货币政策自主权和汇率调整政策的丧失,以及财政政策自主性的削弱。根据Mudell(1961)的最优货币区理论(optimalcurrencyarea),如果货币合作的成员国之间的经济周期具有同步性,所遭受的经济冲击相似,则采取货币合作的政策是有效的,并且将降低丧失货币政策和汇率政策所带来的成本。因此,研究东亚区域经济周期的同步性问题,有助于为东亚货币合作提供理论基础。

目前大量关于经济周期同步性的实证研究,由于在数据类型的选择,经济周期模型的构建,计量工具的运用,同步性的评价标准等方面的差异,往往会得到不同的结论。Bayoumi和Eichengreen(1994)考察了1969-1989年间东亚国家(地区)需求和供给冲击的相关性、规模和调整速度,认为韩国、日本和中国台湾,中国香港、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国,存在相似的经济波动周期。薛