吉宏股份-市场前景及投资研究报告：深耕东南亚社交跨境电商，AI赋能,竞争壁垒.pdf

证券研究报告|公司深度|互联网电商

吉宏股份(002803)报告日期：2023年12月07日

深耕东南亚社交跨境电商，AI赋能树立竞争壁垒

——吉宏股份深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑东南亚跨境电商龙头，充分享受社交电商崛起红利

公司是东南亚社交跨境电商龙头，成立初期以快消品展示包装为主营业务，为快

消品行业龙头客户实现一站式采购提供全方位服务2016年深交所上市后，公司

内生外延并举扩大包装业务，并依托创意设计本源，切入精准营销和跨境电商业

务，目前已成为东南亚地区跨境社交电商龙头企业。公司自2017年开始发力拓

展互联网跨境电商业务，营收增长进入快车道，22年实现营收53.76亿元，17-

22年CAGR达36.5%，21-22年受海运价格高增影响，利润承压，22年利润

1.84亿元，同比-19%，随海运价格下降23Q1-Q3利润开始释放，同比增长61%

达3.21亿元。收入拆分看22年互联网业务/包装业务分别占比62%/37%。

收盘价￥23.68

总市值(百万元)9,117.02

❑社交电商快速发展，东南亚电商大有可为

总股本(百万股)385.01

全球电商市场渗透率稳步提升，核心区域提升仍具较大空间。根据eMarketer数

据，22年全球电商市场渗透率18.9%，预计23年达到19.5%，未来将稳步提股票走势图

升，27年达到23%。从区域分布看，中国电商市场渗透率全球领先，除此以外吉宏股份深证成指

英国、印度尼西亚、韩国电商渗透率已较高，美、日、墨西哥、新加坡等区域虽71%

53%

处TOP10，未来提升空间仍较大。36%

平台电商竞争激烈，社交电商高速发展。由于平台电商入驻门槛相对较低，平台18%

0%

型电商竞争较为激烈，21年中国跨境电商出口B2C市场，平台卖家GMV占比-17%

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74%，为出海首选方向。社交电商相比于平台电商营销模式多样，利于建立用户////////////

233333333333

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粘性，消费购物体验更佳，但业务驱动较依赖广告（更考验企业运营能力，强运

营企业具有高壁垒），近年来快速崛起，根据数据，22年全球社交电商