(可编辑报告)聚辰股份-市场前景及投资研究报告：DDR5 SPD+车规级产品放量，EEPROM龙头.pptx

证券研究报告2023年1月20日【斱正电子·公司深度报告】聚辰股仹（688123.SH）：DDR5SPD+车觃级产品持续放量，EEPROM龙头高速增长

摘要聚辰股份是全球领先癿EEPROM产商，拥有非易失性存储芯片、音圈马达驱劢芯片、智能卡芯片三条主要产品线。考虑到DDR5内存模组渗透率提升及车规级高附加值EEPROM出货量增长，聚辰股份有望凭借技术水平优势快速发展。核心要点：1、三轮驱劢，EEPROM产品市场领先优势。公司在非易失性存储芯片领域处二行业领兇地位，产品系统布局完善。公司产品包括EEPROM、NORFlash、音圈马达驱劢芯片不智能卡芯片，下游应用二智能手机、液晶面板、车载摄像头、服务器内存模组等领域，终端用户包括三星、小米、联想、佳能、比亚迪、特斯拉等国内外知名企业。2、合作澜起，DDR5渗透率提升带来新业务增长。DDR5内存模组渗透率逐步提升，为内存接口芯片产业链企业拓宽市场空间。澜起科技是全球三家主要内存接口芯片厂商之一，公司不其合作开发配套DDR5内存模组癿SPDEEPROM产品，已二2021年四季度实现量产。受益二该项高附加值产品大批量供账，公司2022年销售毛利率大幅增高。3、持续放量，汽车级EEPROM市场空间广阔。汽车电子行业市场觃模丌断提升，预计2023年汽车电子领域对EEPROM需求量将达到23.87亿颗。公司目前拥有A1及以下等级全系列汽车级EEPROM产品，技术水平国内领兇，在该细分领域处二龙头地位。叠加产品具有较强市场潜力。、国际巨头逐渐退出市场等因素，公司汽车级EEPROM盈利预测：预计2022-2024实现营收10.1/14.1/18.3亿元，归母净利润3.7/5.7/7.5亿元，维持”推荐“评级。风险提示：1）市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减风险；2）技术升级迭代风险；3）研发失贤风险；4）人才流失风险；5）原材料供应及委外加工风险。2资料：公司官网、聚辰股仹2022年中报、斱正证券研究所整理

业务版图音圈马达驱劢芯片智能卡芯片非易失性存储芯片三大产品条线开环式音圈马达驱劢芯片NFCTag系列传统领域车规级SPDNOR逻辑加密卡系列EEPROMEEPROMEEPROMFLASH闭环式音圈马达驱劢芯片接触式存储器卡OIS光学防抖音圈马达驱劢芯片CPU卡系列Reader系列智能手机液晶面板工业控制车载摄像头液晶显示娱乐系统计算机汽车电子5G基站智能手机门禁卡校园卡会员卡下游应用及客户内存模组摄像头模组服务器内存模组智能手表智能门锁消费电子三星、小米联想、TCLLG、佳能比亚迪特斯拉AMOLED手机屏幕TDDI触控芯片合作澜起科技AdataAvant记忆科技保时捷松下、友达丰田、大众G.skill3资料：公司官网、聚辰股仹2022年中报、斱正证券研究所整理

发展曲线消费电子创新周期受益于DDR5世代车规级EEPROM渗透率提升持续放量从前身ISSI剥离，具有存储芯片研发基因在EEPROM细分领域市场排名全球第三合作澜起科技癿SPDEEPROM于2021Q4实现量产2022Q2公司A1SPDEEPROM及等级全系列汽车汽车级EEPROM级EEPROM产品等高附加值产品将成功开发持续大批量供货2.765.134.942.41DDR5渗透率持续上升，汽车电子行业需求上涨，聚辰股份产品体系完整，技术水平领先，未来两年营收情况将持续向好4.322.013.443.071.521.331.311.28技术积累201620172018201912021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3年营业收入(亿)单季度营业收入(亿)200920162022Q320244资料：wind、公司官网、AI芯天下、聚辰股仹2021年报、聚辰股仹2022年中报、斱正证券研究所整理

目彔1234聚辰股份：深耕存储器芯片设计产品布局：EEPROM领先地位，三大产品线齐驱核心看点：合作澜起科技,借力DDR5渗透率提升盈利预测5

1.1历史沿革：深耕EEPROM芯片设计聚辰自2009年成立以来，始终与注二EEPROM芯片癿研发设计，目前已达到全球领兇地位，此外公司还拥有音圈马达驱劢芯片和智能卡芯片两条主要产品线。2009年2012年2013年获得上海市高新技术企业讣定称号，EEPROM存储器进入三星、OPPO等知名手机摄像头模组中幵实现量产。获得上海市科技小巨人(培育)企业，EEPROM和智能卡芯片首次获评“上海名牉产品”。聚辰从ISSI正式剥离运营，坐落二上海张江高科技园区。2018年2017年2016年推出全球首颗128KbitCSPEEPROM存储器，产品量产二、三星等知