(可编辑报告)医药行业专题分析报告：焦虑抑郁症市场空间，新药重塑市场格局.pptx

2023年2月25日证券研究报告|行业专题焦虑/抑郁症市场空间百亿量级，新药突破有望重塑市场格局0

投资要点?抑郁症全球高达3.5亿人，国内外治疗率相差甚远：抑郁症是全球常见病，复发率高，全球约3.5亿患者在，近10年来以接近20%的速度快速增长。由于缺乏重视我国抑郁症的治疗率仅9.5%，远低于欧美一系列发达国家（治疗率50%）。此外，疫情后全球焦虑和抑郁的发病率大幅增加了25%，或将产生长期影响。?抑郁常伴焦虑、失眠，用药市场加大拓宽：焦虑和失眠是抑郁发作的危险因素，失眠伴抑郁、郁症伴焦虑患者数量不断增加。我国焦虑症患病率为4.98%，失眠症状者高达57%，伴有持续失眠的抑郁患者有65%复发。当前临床倾向优先治疗焦虑/失眠症状，且用药种类与抗抑郁药物基本类似，用药市场拓宽。?抑郁药物市场约150亿美元，国外新一代新药突破有望扩容市场，国内中药有望发挥独特优势：?国际—创新靶点进展不断突破：2022年全球抗抑郁药市场估计145亿美元，2030年将达176亿美元(CAGR2.5%)。目前SSRI为目前处方量最大品种，亟待新一代药物开发。美国2019年掀起一波新的融资，Biotech接棒研发主动权。突破：Biogen和Sage联合开发的Zuranolone主打起效快，可快速停药，将抑郁症重新定义为“急性、偶发症”，有望在这个成熟市场带来新的突破。?国内—西药+由仿转创双驱前进，中药具备潜力：预计到2030年将达到34亿美元的市场规模(CAGR4.2%)，除了西药，亦有多款中药上市，在抗抑郁领域有不少品种已经得到充分验证，凭借其安全性优势，后疫情时代具有较大放量潜力。?器械—优势独特，渗透率加速提升：对于比较排斥吃药的患者来说，物理治疗具有独特优势，经颅磁刺激治疗纳入指南后，近几年渗透率加速提升。?心理咨询—轻中度疗效与药物治疗相仿，国内心理咨询机构迎蓬勃发展：心理疗法效果与药物治疗相仿，可与药物联合使用。?国内外相关投资标的：?海外：Biogen、Sage、Axsome、强生、艾伯维；?西药：绿叶制药、科伦药业、华海药业、京新药业；?中药：佐力药业、以岭药业、康弘药业、北陆药业；?器械：伟思医疗；?医疗服务：康宁医院；?风险提示：临床失败风险，美联储超预期加息的风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，行业政策风险等。1

目录CONTENTS0102030405抑郁症流行病学抗抑郁药物市场现状抑郁症新药研发现状及趋势投资建议风险提示2。

01抑郁症流行病学3。

抑郁症：全球超3.5亿人，高复发，中国治疗率严重不足?临床表现及危害：临床上主要表现为心境低落，与其处境不相称，可以从闷闷不乐到悲痛欲绝，甚至发生木僵，部分患者会出现明显的焦虑和运动性激越，严重者可以出现幻觉、妄想等精神病性症状。部分患者存在自伤、自杀行为，甚至因此。?高发病：据WHO数据，全球有超过3.5亿人罹患抑郁症，近十年来患者增速约为18%，即全世界每年有5%的成年人患有抑郁症。根据《2022年国民抑郁症蓝皮书》，我国患病人数约9500万，人群庞大。《柳叶刀·精神病学》2019年发表文章，抑郁症的终身患病率为6.9%，12个月患病率为3.6%。?高复发：抑郁症复发率高达50%~85%，其中50%的患者会在疾病发生后的2年内复发。?疫后高发：新冠疫情发生以来，全球新增超过7000万抑郁症患者，新增9000万焦虑症患者，数亿人出现睡眠障碍等问题。美国统计数据显示，疫情前抑郁症发病率为8.5%，而2020年和2021年抑郁症发病率上升到27.8%和32.8%。国内有接近三分之一隔离在家的居民会出现抑郁、焦虑、失眠和急性应激反应。其中有超过10%的人，在疫情之后，也不能完全恢复正常。?中国治疗率严重不足：根据《柳叶刀-精神病学》发表的数据显示，国内抑郁症患者的治疗率仅9.5%(对比高收入国家治疗率近50%)，只有0.5%的患者获得了充分的治疗，对比欧美甚至日韩，中国抑郁症的治疗率属于非常低的水平，差距较大。资料：WHO，抑郁症基层诊疗指南（2021年），《2022年国民抑郁症蓝皮书》，《柳叶刀·精神病学》，医脉通等，德邦研究所4。

失眠、焦虑、抑郁—互为因果，拓宽用药市场?失眠、焦虑患者基数同样巨大，二者均为潜在治疗人群?多并发睡眠/焦虑障碍：失眠和焦虑作为抑郁症患者的最常见症状。1）我国焦虑症患病率为4.98%，抑郁症患者中伴焦虑症状者占40%-60%。2）失眠是抑郁发作的危险因素，约70%以上的抑郁患者伴有失眠症状，伴有持续失眠的抑郁患者有65%复发，中国内地成人有失眠症状者高达57%，成人失眠持续率为30%～60%。?失眠是抑郁障碍独立的危险因素。失眠和抑郁可单独发生，也可同时出现，互为因果。西医临床一般建