菜鸟智慧物流：科技驱动智慧物流，端到端布局触达全球.pdfVIP

新股分析报告/菜鸟智慧物流

目录

1公司概况1

1.1立足阿里，放眼国际1

1.2近三年业务规模及营业收入稳定增长2

2电商与物流相得益彰，境内和境外双管齐下3

2.1国内电商物流市场3

2.2跨境电商物流市场4

3全球网络布局占据先发优势，以科技创新赋能智慧网络6

3.1端到端物流网络触达全球7

3.2创新科技赋能智慧网络8

4阿里巴巴保驾护航，始于电商不止于电商9

5募集资金的用途9

6投资建议10

7风险提示10

请务必阅读正文后的重要声明部分

新股分析报告/菜鸟智慧物流

图目录

图1：公司主要发展历程1

图2：公司发行前股权结构1

图3：公司营业收入2

图4：营业收入结构2

图5：营业成本结构2

图6：毛利及毛利率2

图7：2018年至2027年（预测）全球零售物流市场规模3

图8：2018年至2027年（预测）中国国内电商物流市场规模4

图9：2018年至2027年（预测）全球跨境电商物流市场规模5

图10：2018年至2027年（预测）中国跨境电商物流市场规模5

图11：菜鸟公司业务概览图6

图12：进/出口供应链服务流程6

图13：国内供应链服务流程7

图14：智慧物流的重要节点8

表目录

表1：可比公司估值情况10

请务必阅读正文后的重要声明部分

新股分析报告/菜鸟智慧物流

1公司概况

1.1立足阿里，放眼国际

2013年，阿里集团为满足电商平台日益增长、不断变化的物流服务需求，联合零售、

地产、物流等领域的多家企业创立了菜鸟网络。菜鸟创立之初并不提供物流服务，而只是专

注于打造服务平台商家、物流企业和消费者的数据平台。过去十年对基础设施建设的投入是

菜鸟在国内外构建市场竞争优势的关键，凭借其对物流市场的布局远见与科技实力，菜鸟在

中国乃至全球范围内建立起具备端到端覆盖能力的智能物流网络，成为中国物流服务的领导

者和全球最大的跨境电商物流服务企业。2023年6月，菜鸟宣布升级快递自营网络，并推

出品质快递业务品牌——菜鸟速递。2023年9月，菜鸟正式向港交所提交上市申请。

图1：公司主要发展历程

数据来源：公司招股说明书（申请版本）、西南证券整理

菜鸟于2013年由阿里巴巴集团牵头成立，初始股东除了阿里巴巴、银泰集团、复星集

团，还包括富春投资和三通一达。此后，菜鸟主要经历过2016年、2017年和2019年三轮

融资，从以阿里为代表的投资人处募集资金共计310亿人民币。截至2023年6月30日，

阿里巴巴通过其全资附属公司间接持有菜鸟106.9亿股股份权益，占总份额约69.54%，是

公司实际控股股东。公司第二大股东为银泰创始人沈国军，通过ProfitReach、EliteData、

KeenLeap、EliteIdea四家平台合计持股约13.88%，仅次于阿里巴巴。其他股东包括云峰

基金、复星国际、GICPrivate等。

图2：公司发行前股权结构

数据来源：公司招股说明书（申请版本）、西南证券整理

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