家电行业2024年平流稳进，寻求突破.pdfVIP

核心观点

展望2024年，我们推荐关注以下四条投资主线：

（1）家电行业估值位于历史低位，具有较强安全边际，龙头个股分红率较高，在估值切换行情中收益

较好。我们推荐关注高股息率、经营稳健的龙头标的：美的集团、海尔智家、格力电器、苏泊尔。

（2）推荐关注主营业务稳健发展，外延业务贡献新的增长动力的个股：三花智控、盾安环境、兆驰股

份等。

（3）推荐关注内部运营提效，盈利持续改善的海信家电、海信视像、倍轻松等标的。

（4）推荐关注行业渗透率仍有空间、长期成长潜力充足，新品催化销量增长的石头科技、科沃斯等。

风险提示：原材料价格大幅波动风险、人民币汇率大幅波动风险、行业竞争加剧风险。

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目录

2023年行业回顾

家电走势强于大盘，改善型个股涨幅领先

家电消费边际向好，成本压力缓解

2024年投资策略

2024年重点推荐个股

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2023年行业回顾：家电走势强于大盘，改善型个股涨幅领先

2023年初截至11月30日申万家电指数指数上涨3.6%，在申万行业中涨跌幅排名第七。

疫情之前被抑制的家电消费需求逐步释放，保交楼政策叠加高温天气催化，大家电尤其是白电内销

呈现恢复性增长；海外市场需求回暖，品牌方开启补库节奏，家电外销环比向好。整体来看，家电

消费呈现回升趋势。盈利端来看，企业推进降本控费内部运营提效，盈利进入改善通道。原材料价

格回落+人民币汇率走低，进一步拓宽企业利润空间。

家电指数走势强于大盘年初至今家电行业涨幅居前

数据来源：wind，西南证券整理（数据截止11月30日）

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2023年行业回顾：家电走势强于大盘，改善型个股涨幅领先

分板块来看，家电行业各个板走势分化。受到房地产景气度影响，厨电板块跌幅最高，年初至今下

跌了11.5%；黑电板块涨幅领先，年初至今上涨了52.2%。

个股来看，涨幅居前的主要是经营效率提升，终端份额优化的海信视像（+78.89%）、海信家电

（+69.16%）、石头科技（+60.68%），订单稳步增长，第二主业贡献增量的德昌股份

（+66.68%）、兆驰股份（+66.48%）等。跌幅较多的主要是科沃斯（-41.18%）、极米科技（-

28.58%）等可选消费产品为主的个股。

家电行业子板块走势家电行业个股涨跌幅前十

数据来源：wind，西南证券整理（数据截止11月30日）

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目录

2023年行业回顾

家电走势强于大盘，改善型个股涨幅领先

家电消费边际向好，成本压力缓解

2024年投资策略

2024年重点推荐个股

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2023年行业回顾：家电消费边际向好，成本压力缓解

根据国家统计局数据显示，2023年1-10月，家用电器和音像器材类商品零售累计为7025.5亿元，

同比增长0.3%。其中2023年10月家用电器和音像器材类商品零售为684.5亿元，同比增长9.6%，

国内家电零售有所回暖。

根据海关总署数据显示，2023年1-10月，家用电器出口金额为7.3亿美元，同比增长2%；出口数量

为30.6亿台，同比增长8.4%。其中10月份出口金额为69亿美元，同比增长8%；出口数量为3.1亿