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环保行业专题报告

水务行业全景图2024年01月08日

➢水务是重要的民生基础工程：水务行业上游包括设备制造、工程建设；中游推荐维持评级

以水务设施运营为主；下游包括相关的企业用户和居民用户。水务设施运营由原

水供应、自来水生产、排水、污水处理及水资源回收利用等环节构成。水务运营

项目主要采取特许经营的模式，一般特许经营权周期在25-30年，具有地域属性[Table_Author]

及特许经营壁垒。

➢供水：保障水资源安全，使用节约化、集约化：我国水资源相对短缺，其中

农业用水占比最高，工业用水量整体呈现逐年递减，主要由于环境监管趋严，水

资源再生及有效利用受到重视。2023年9月，国家等多部门印发《关于

进一步加强水资源节约集约利用的意见》，提出严格用水总量和强度双控。同时，

近年来我国人均水资源占有量持续保持低位，连续两年大旱之后，水资源安全日

益受到重视，有望对水务及水处理行业带来新的发展机遇。

➢水处理：提标改造任重道远，再生水颇具前景：整体上，我国污水处理排放

标准趋于严格和完善，并与国际接轨。在水资源短缺的背景下，再生水可替代常

规水资源用于农田灌溉、工业利用、景观环境利用等方向，具备广阔的前景。当

前再生水利用率的提升主要受制于成本和再生水管网建设，价格因素是推动再生

水利用的关键。后续水利部、生态环境部等主管部门有望扩大非常规水源利用领相关研究

域和规模、推进典型地区再生水利用配置试点、协调有关部门加大资金支持力度。1.公用事业行业周报（2023年第51周）：核

电确认常态化核准，再生水利用颇具前景-20

➢运营商：现金牛，高分红：由于供水行业与生活和工业生产息息相关，具有23/12/31

明显的刚性且大部分供水项目已实现投运，因此水务公司整体经营稳定，具备现2.公用事业行业周报（2023年第50周）：苏、

金流优势及较强的高分红属性。同时，与发达国家相比，我国的供水价格偏低，粤电价落地释放确定性，热电联产或成新趋势

水价上调或是未来的大势所趋，量价齐升有望保障水务公司维持高分红。-2023/12/24

3.电力月谈（2023年12月期）-2023/12/2

➢投资建议：我国水资源相对短缺，人均水资源量仅为世界平均水平的35%

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左右，接近三分之二的城市出现不同程度缺水，连续两年大旱后，水资源安全日4.公用事业行业周报（2023年第49周）：需

益受到重视，节约集约利用成发展趋势，有望为水处理行业带来新的发展机遇。求增速维持高位，动力电池综合利用势在必行

供水及水处理行业与生活和工业生产息息相关，量、价趋势上行，有望保障盈利-2023/12/17

能力，同时企业现金流充沛，分红可持续性强。建议关注水务运营标杆企业洪城5.公用事业行业周报（2023年第48周）：政

策验证年度观点，环卫电动化助力空气质量改

环境、重庆水务、粤海投资、中国水务、首创环保、北控水务集团；建议关注污

善-2023/12/10