潍柴动力-市场前景及投资研究报告-力擎千芯扬四海，气燃万乘骋九州.pdf

证券研究报告

（优于大市，维持）

潍柴动力（000338）：

力擎千芯扬四海，气燃万乘骋九州

2024年1月20日

实力强大的汽车及装备制造集团

潍柴动力是是中国综合实力最强的汽车及装备制造产业集团之一。我们认为重卡发动机的

大型化、市场受天然气重卡拉动而复苏以及大缸径发动机将驱动公司业绩再上新台阶，预

计潍柴动力2023/24/25年归母净利润为83/116/140亿元，维持“优于大市”评级。

表：潍柴动力主要财务数据及预测

资料：公司年报（2021-2022），证券研究所

备注：净利润为归属母公司所有者的净利润

2

潍柴动力产业布局

重卡发动机

)

K动力系统（柴油机）

H

.

8大缸径发动机重卡链

3

3

2

/

Z

S

.

8陕重汽（重卡）51%非重卡链

3

3

0

0

0法士特（变速箱）51%

（

力主要子公司

动凯傲KION（物流）46.52%德马泰克

柴（仓储设备）

潍

潍柴雷沃（农机）

61.1%

资料：潍柴动力2023年中报，WIND，证券研究所3

概要

1.重卡产业链巨头，业绩穿越周期

2.重卡发动机优势明显，天然气重卡拉动景气度反转

3.产业链协同出海

4.大缸径发动机

5.盈利预测与投资建议

4

1.业绩穿越周期

潍柴动力营收与业绩优秀，2013年以来大部分年份取得增长。

图：潍柴动力营收及同比增速图：潍柴动力归母净利润及同比增速

250070%100200%

60%90

150%

200050%80

40%70

100%

入150030%润60

收