银行行业市场前景及投资研究报告：关注降息信号.pdf

[Table_Page]跟踪分析|银行

证券研究报告

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银行行业行业评级买入

前次评级买入

关注降息信号报告日期2024-01-14

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核心观点：相对市场表现

⚫本期：2024/1/8~1/14，上期：2024/1/1~1/7，下期：2024/1/15~1/21，6%

本文数据：Wind，下同。0%

01/2303/2305/2307/2309/2311/23

⚫央行动态：本期央行公开市场共开展2270亿元7天逆回购操作，利率-5%

1.80%；逆回购到期4160亿元，整体实现净回笼1890亿元，期末逆-10%

回购余额继续回落至2270亿元，接近历史同期水平，银行间超储相对-16%

稳定。下期央行公开市场将有2270亿元逆回购和7790亿元MLF到-21%

期，预计MLF超额续作，逆回购余额继续回落，1月降准概率可能不银行沪深300

高。DR007中枢回落至7天OMO利率附近，12月偏弱的PMI和金

融数据已经出炉，市场降息预期逐步增强，等待周一MLF操作利率信

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号落地。

⚫资金利率：期末DR001、DR007、DR014分别为1.68%、1.84%、

2.02%，分别较上期回升10.2bp、5.8bp、2.3bp。Shibor1M、3M、6M、

9M、1Y分别为2.30%、2.40%、2.43%、2.45%、2.48%，分别较上

期末变动-2.3bp、+0.4bp、-1.9bp、-2.4bp、-1.6bp。本期资金利率窄

幅波动，下半周略有上行，银行间流动性中性偏宽。下期政府债净缴款

约-182亿元，跨年后政府债发行节奏偏慢，对资金面扰动不大，预计

资金利率震荡回落，后续仍需关注政府债发行节奏。

⚫NCD利率：本期NCD加权平均发行利率为2.45%，与上期持平。收

益率方面，期末1M、3M、6M、9M、1YAAA级NCD到期收益率分

别为2.27%、2.39%、2.42%、2.41%、2.44%，除1Y上行0.25bp外，

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其余各期限AAA级NCD到期收益率普遍回落，3M回落1.5