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医药生物/化学制药

公

司

研丽珠集团（000513.SZ）创新药与高壁垒制剂齐推进，多元化布局促发展

究

2024年01月24日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）

yuruyi@kysec.cn

证书编号：S0790523070002

日期2024/1/23

当前股价(元)34.20主抓创新药与高壁垒制剂，多元化业务布局推进公司发展

公一年最高最低(元)40.58/31.72公司由健康元控股，在原料药、化学药、中药、生物药、体外诊断试剂等领域不

司总市值(亿元)316.39断突破，持续聚焦创新药主业及高壁垒复杂制剂，产品分布在消化、心脑血管、

首

次流通市值(亿元)203.59生殖内分泌、精神/神经等疾病领域。受益于亮丙瑞林和艾普拉唑等重磅产品在

覆总股本(亿股)9.25消化和生殖领域放量增长，近年来公司经营业绩快速提升。短期看，重磅品种凭

盖

报流通股本(亿股)5.95借医保政策和出色的产品竞争力迅速上量，通过扩增新适应症充分发挥其临床价

告

近3个月换手率(%)47.95值；中长期看，公司研发投入不断加大，在研品种持续推进，新品种带来的新增

量有望惠及更多患者。我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司归母净

股价走势图利润为20.19/23.05/26.72亿元，对应EPS为2.16/2.46/2.86元，当前股价对应PE

分别为15.8/13.8/11.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

丽珠集团沪深300

重磅产品艾普拉唑和亮丙瑞林带动消化和生殖板块放量增长

32%

创新药艾普拉唑作为公司独家产品，近年来实现快速放量。据PDB数据显示，

16%

2022年国内艾普拉唑销售额达到6.03亿元。基于产品自身优势以及注射用艾普

0%

拉唑钠新适应症的应用，艾普拉唑市场规模有望进一步提升。公司产品亮丙瑞林

-16%

以高壁垒微球制剂为载体，在同类产品市场竞争格局中表现突出。PDB数据显

开-32%

源2023-012023-052023-09示，2022年公司亮丙瑞林微球共计销售4.26亿元，市占率达32.23%。作为GnRH

证数据来源：聚源激动剂药物的主力军，公司亮丙瑞林销售额有望进一步提升。微球产品“醋酸曲

券

普瑞林微球”和“注射用阿立哌唑微球”后续也有望为公司贡献新业绩。

证

券在研生物制品加速推进，中药、原料药板块稳定收入

研丽珠生物托珠单抗注射液安维泰®于2023年1月在国内获批上市。托珠单抗注

究

报射液原研产品专利保护已到期，生物类似药有待逐步放量。目前公司重组抗人

告