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冠通期货

近期策略展望

研究咨询部2024年01月25日

周智诚F3082617/Z0016177

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★本周美国重要数据和消息

★银行救助工具（BTFP）到期

★油价反弹至75美元/桶附近震荡；A股大盘返回2900点附近震荡

★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略

本周美国重要数据和消息

本周三（1月24日）据标普全球（SPGlobal）最新数据，美国1月Markit制造业PMI

初值50.3，创2022年10月份以来新高，预期47.6，前值47.9；美国1月Markit服务业

PMI初值52.9，创七个月新高，预期51.5，前值51.4；美国1月Markit综合PMI初值

52.3，预期51，前值50.9；

标准普尔全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson在评论PMI数据时表示：

1月PMI初值数据表明美国经济今年开局令人鼓舞，企业报告经济增长明显加速，通胀

压力急剧降温；不过，财经金融博客Zerohedge给数据泼了冷水，称数据显示出一个

很大的问题——交货时间延长，这是一年多来的首次，并且是2022年10月以来最大延

长；凸显供应链瓶颈重现。

本周三，美国财政部拍卖610亿美元的五年期国债，拍卖结果惨淡。媒体直言，没什么人想认购美国五年期国债。拍卖的得标利

率为4.055%，体现需求疲软的尾部利差为2基点，投标倍数低、海外需求弱、作为承接所有未购买供应的“接盘侠”接盘比例，

都创下2022年9月灾难性拍卖以来最惨。

作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（IndirectBidders）获配

比例为60.9%，大幅低于此前的70.6%，创2022年9月以来最低，表明海外需求非常疲软。作为承接所有未购买供应的“接盘

侠”，一级交易商（Primarydealers）本轮获配比例为20.4%，为2022年9月以来的最高，印证了真实需求惨淡。2024财年迄

今（2023年10月1日以来），美国财政部已经累计宣布1.01万亿美元国债发行计划，根据计划，最晚将于1月31日发债。2023财

年，拜登政府累计发债2.7万亿美元。

3

银行救助工具（BTFP）到期

去年美国硅谷银行风波曾震惊全球，世界金融体系环环相扣，一时间风声鹤唳。

危机之时，美联储紧急推出临时救助工具BTFP，帮助银行获取流动性，以解燃

眉之急；然而，这也导致BTFP的使用率飙升至历史最高水平，无风险套利空间

随之产生，银行几乎“坐享其成”；

本周三美联储高官表态，表示BTFP将于3月11日如期结束，不会延长，并且将调

整在此之前的所有新发放BTFP贷款利率，使其“不低于”贷款发放当日有效的

准备金余额利率，立即生效。回顾最近几周，一些机构趁着BTFP到期之前“花

式整活”，利用融资条件，导致贷款余额大幅增加。因为随着交易商加大了对

美联储202