20240205-东方证券-紫金矿业-601899-首次覆盖：穿越周期，向世界级一流矿企持续迈进.pdfVIP

公司研究|首次报告

紫金矿业601899.SH

买入（首次）

穿越周期，向世界级一流矿企持续迈进股价（2024年02月05日）12.16元

目标价格13.86元

52周最高价/最低价13.8/10.16元

——紫金矿业首次覆盖

总股本/流通A股（万股）2,632,657/2,629,323

A股市值（百万元）320,131

核心观点国家/地区中国

行业有色金属

⚫国内龙头穿越周期，向世界级一流矿企持续迈进。紫金矿业起步于紫金山金铜矿，报告发布日期2024年02月05日

聚焦金、铜品类矿产，积极推进国际化进程，快速扩张布局优质资源。经历近20年

的扩张并购，公司已成为大型跨国矿业集团，截至2023H1年，紫金矿业金矿、铜

1周1月3月12月

矿储量为全国第一，矿产铜、金产量为全国第一。

绝对表现%-0.65-2.490.334.8

⚫资源为矛，成本为盾，构建紫金成长力。紫金矿业最核心的竞争力为矿产资源量，相对表现%2.481.3811.0427.53

其铜、金、锌（铅）等矿种储量、资源量均位居中国领先、全球前10位。通过逆周沪深300%-3.13-3.87-10.71-22.73

期扩张，高性价比收购优质资产，使得获矿成本低于同行，单位储量收购成本具有

优势。生产端公司成本管控能力强，其矿产铜的2022年C1成本预计约为1