2023Q4公募基金保有量点评：市场竞争加剧降低集中度，ETF助推券商系市占率逆势增长.pdfVIP

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业

研

究[Table_Reportdate]

2024年02月06日

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超配市场竞争加剧降低集中度，ETF助推券

行商系市占率逆势增长

业

简——2023Q4公募基金保有量点评

评[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

陶圣禹S0630523100002投资要点：

tsy@

非➢事件：基金业协会近期披露了2023Q4公募基金销售保有规模数据，包括股票和混合型公

[table_stockTrend]募基金，以及非货币市场公募基金两类。

银20%

金12%➢规模变化：偏股型基金规模同比环比均收缩，非货基季度环比持平。截至2023Q4末，公

融3%

募基金销售保有规模前100大机构合计保有股票+混合类基金5.02万亿元（YoY-11.2%，

-5%QoQ-5.6%；全市场占比73.9%，YoY-1.7pp，QoQ-1.3pp），权益市场低迷下规模呈收缩态

-14%势，且市场竞争加剧导致前100市占率有所下滑；保有非货币市场基金8.55万亿元

-22%（YoY+6.7%，QoQ+1.5%；全市场占比68.3%，YoY+1.9pp，季度环比持平），主要由债

-31%市走牛推动的债券型基金规模上升。

23-0223-0523-0823-11

申万行业指数:非银金融(0749)

沪深300➢格局分析：券商系市占率提升，主要源于场内ETF规模增长贡献。1）前100大机构保有偏

股型基金中，银行系、券商系、第三方占有率分别为45.7%、28.4%、24.1%，季度环比分

[table_product]

相关研究别-1.9pp、+2.3pp、-0.6pp，其中券商系规模与占比均逆势提升主要源于场内ETF的快速

1.券商系基金保有市占率提升，政策增长，推动券商代销渠道优势持续凸显；2）前100大机构保有非货基中，银行系、券商系、

呵护下的非银板块低估值配置机遇

第三方占有率分别为44.8%、20.4%、33.5%，季度环比分别-0.5pp、+1.0pp、-0.6pp，行

仍在——非银金融行业周报

20240204）业格局保持相对稳定；3）市场集中度方面，2023Q4末偏股型和非货基CR3分别为20.1%

2.投资驱动业绩增长，中小券商弹性和20.7%（季度环比分别-0.9pp和-0.5pp），CR5环比下降1.4pp和0.6pp至29.1%和27.6%，

显现——券商2023年业绩预告点评行业集中度进一步下降，市场竞争更为充分。

3.融券业务阶段性收缩，维护公平有

序的市场交易秩序——非银金融行➢券商系：环比净增一家入围前100，中信华泰稳居前列，申万市占大幅提升。1）前100机

业简评构中券商系共有54家，环比净增一家，四季度新增华林证券、财信证券，但江海证券退出

前100榜单；2）中信证券、华泰证券稳居券商前二，偏股型市占率分别为2.2%和2