20240207-德邦证券-2024年房地产行业投资策略：政策优化+“三大工程”，重塑行业正循环.pdfVIP

[Table_Main]

证券研究报告|行业年度策略

房地产

2024年02月07日

房地产政策优化+“三大工程”，重塑行

优于大市（维持）业正循环

证券分析师2024年房地产投资策略

金文曦[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120522100001

邮箱：jinwx＠

“三大问题”仍待解决，结构重塑革故鼎新。楼市三大问题亟待解决，刚

研究助理需购买力不足，收入就业预期悲观，改善群体“独木难支”；城市结构性库

存问题显现，远郊库存去化压力犹存，核心保值库存稀缺，城中村优质土

储尚待纳储；市场信心明显不足，房价收入比较高，二手房“以价换量”

市场表现和置换传导放缓显著。地市成交缩量，国企和开发型城投托底支撑地市，

房地产沪深3002024年行业格局或将进一步调整。

7%

0%

-7%三箭齐发有的放矢，政策优化道阻且长。“三支箭”实施一年，不同所有制

-15%

-22%房企大相径庭，行业风险进一步向大型房企传导，银行和AMC肩负重任。

2023-022023-062023-10

-29%

-37%限制性政策进一步优化，因城施策充分发挥地方救市智慧，工具箱中仍有

-44%储备，关键还看如何联动。

“三大工程”蓄势待发，以进促稳先立后破。PSL新增落地、专项债、商

相关研究

业银行配套资金多渠道提供资金支持，实物工作量2024年有望加速。金融

1.《房地产行业周报（2024.1.29-2.2）

-上海松绑住房限购，首批地产“白支持住房租赁，政府回购存量房纳入保障房，盘活存量+纳保任务一石二鸟；

名单”陆续落地》，2024.2.6配售型保障房践行双轨制推进，城中村配建稳步推进。房票安置配合城中

2.《房地产行业周报村改造，三大工程建设有望提速。

（2024.1.22-1.26）-30大中城市成

交环比下降，政策优化稳中有进》，投资建议：限制性政策逐步退出，政策环境进一步宽松，“三大工程”加速

2024.1.30

3.《金融支持地产责无旁贷，多措并拉动地产投资，扩大内需。建议关注：（1）布局核心城市群且土储质量优

举改善融资》，2024.1.26质，经营边际安全的开发商，如滨江集团、建发股份、华发股份；（2）有

4.《房地产行业周报望受益于城中村改造的开发商，如城建发展、中华企业、城投控股、天健

（2024.1.15-1.19）-2023年地产投集团、越秀地产等。

资承压，LPR连续5个月保持不变》，

2024.1.23

风险提示：商品房销售不及预期；政策修复不及预期；保障房项目不及预

5.《房地产行业周报（2024.1.8-1.12）