中美股票市场假日效应.docxVIP

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摘要

金融市场一直以来都受到众多研究者的关注，国内外很多研究表明金融市场存在着异象，即无法用有效市场假说解释的价格序列的波动。其中，日历效应就是非常典型的一种，它表现为金融资产价格随季节变化呈现明显的波动，本文研究的假日效应就是日历效应的一种。很多文献表明假日前后股票收益率与其它正常交易日之间存在显著差异，表现为假日前股票价格显著高于其它交易日。考虑到美国是全球最大的经济体，中国是最大的新兴经济体，因此本文就假日前三天的收益率与其它交易日之间进行对比，对中美股票市场假日效应的存在性进行验证，发现假日效应在中美两国股票市场都显著存在。同时，本文又加入条件方差变量进行研究