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公司研究2024.02.15

七一二（603712）公司深度报告

国内专网无线通信领域核心供应商，数据链或步入快速放量时期

方正证券研究所证券研究报告

分析师

七一二作为国家级高新技术企业，是国内专网无线通信领域核心供应商，公司

李鲁靖登记编号：S1220523090002直接持股子公司数量达4家。2018-2022年期间，公司营业收入从16.26亿元

增长至40.40亿元，CAGR为25.56%；2023年前三季度，公司实现营业收入

刘明洋登记编号：S122052401000222.66亿元，同比增长2.37%。同期，公司归母净利润从2.25亿元增长至7.75

亿元，CAGR为36.24%；2023年前三季度，公司实现归母净利润3.08亿元，相

比2022年同期的3.03亿元增长2.06%。同期，公司毛利率和净利率较为稳定：

推荐(维持)公司在2018-2023年三季度期间的毛利率稳定在44%-49%区间；净利率波动相

公司信息比毛利率较大，但在2018-2023年三季度期间仍稳定在13%-20%区间。

行业军工电子Ⅲ近年来，全球专网通信行业市场规模呈现稳定增长趋势，2022年市场规模约为

最新收盘价(人民币/元)28250亿美元，预计2023年将增长至272亿美元。我国专网通信行业市场规模保

持稳定增长态势，2021年我国专网通信市场规模为326.5亿元，以设备市场为

总市值(亿)(元)216.16

主，2016-2021的CAGR达21.40%；预计2023年我国专网通信市场规模有望突

52周最高/最低价(元)36.58/23.15破400亿元。市场竞争方面，在军工领域包括七一二、海格通信、上海瀚讯等，

公安领域逐渐由海能达占据龙头地位，铁路领域头部主要为中国通号。专网通

信市场竞争方面，海能达23年中报显示相关收入超过17亿元，此外七一二和

历史表现

海格通信收入规模较大，分别于23年上半年实现营收8.29亿元和13.2亿元。

-1%对于无线专网通信分军品和民品两大块来看，军品主要有数据链、卫星通信、

-9%通信导航识别(CNI)系统等，民品主要应用于公共安全领域和铁路轨道交通。其

中军品数据链方面，我国全军综合战术链很大程度参考美军Link-16战术数据

-17%

链的通信模式和功能设计，全军综合数据链系统正加速建设。2017-2022年期

-25%间，公司研发支出从3.56亿元增长至8.09亿元，CAGR为17.88%，其中2022

-33%年研发支出总额占营收比例为20.04%，且观测区间内研发支出占营收比例均在

23/2/1523/5/1723/8/1623/11/15

七一二沪深30020%以上。公司主营业务收入根据不同产品的应用平台分为航空无线通信终端、