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公司报告|首次覆盖报告

爱科赛博（688719）证券研究报告

2024年02月18日

投资评级

技术型驱动的平台化企业，受益自主可控趋势行业电力设备/其他电源设

备Ⅱ

爱科赛博深耕电力电子领域，以电力电子变换和控制技术为基础，持续研

6个月评级增持（首次评级）

发新技术、开发新产品、拓展新应用领域，构建精密测试电源、电能质量

当前价格48.59元

控制设备、特种电源三大板块产品。

目标价格53.8元

精密测试电源：新能源领域持续发力，通用领域国产替代可期

市场空间来看，全市场年均需求有望超100亿：参考行业头部公司AMETEK基本数据

和致茂电子，两家公司2021年测试电源所在业务板块收入合计超100亿。A股总股本(百万股)82.48

公司大功率测试电源面向研发端，我们预计受光储资本开支周期影响较流通A股股本(百万股)18.15

小；同时公司依靠在新能源领域积累的技术指标、服务能力及头部客户资A股总市值(百万元)4,007.70

源，持续向通用领域拓展以实现国产替代：2020年以来公司通用产品占流通A股市值(百万元)881.77

比持续提升，至23年Q3占比达到53.54%，我们预计24年有望继续提升。每股净资产(元)21.57

特种电源：自主可控重要方向，公司在特种装备、半导体等领域实现突破资产负债率(%)22.57

特种装备：自主可控下特种装备领域电源产品持续国产替代，并且向上游一年内最高/最低(元)75.39/38.90

元器件国产替代持续拓展，公司特种电源产品匹配自主可控需求。公司承

作者

担型号定制电源持续增加，产品陆续开始交付。相关产品市场空间预计在

孙潇雅分析师

100亿元左右。SAC执业证书编号：S1110520080009

半导体电源：美日荷联合封锁下电源零部件亟需国产替代。公司可编程直sunxiaoya@

流电源产品和脉冲电源产品有望实现批量出货，同时射频电源也处开发当

股价走势

中。恒州诚思YH预计28年国内射频电源市场空间约合人民币51.4亿元。

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