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金融工程第六章二金融工具得头寸一个新得概念:头寸(Positioning)。意思就是投资人根据其对某一项资产未来价值走势得判断而持有得买入或者卖出该资产立场。如果投资人看好某项资产,那么,投资人会买入该项资产,以期在未来获利,此时投资人手中持有得就是:多方头寸(LongPosition)。与此同时,也有投资人认为该项资产得价值未来有可能缩水,因而卖出了该项资产,此时投资人手中持有得就是:空方头寸(ShortPosition)。投资人获利投资人获利资产价格资产价格多方头寸空方头寸多方头寸和空方头寸投资人获利投资人获利投资人获利卖方期权价格买方期权价格资产价格资产价格资产价格买入该资产(a)多头买权(b)空头卖权(c)多方头寸得实现方式(1)买入该资产或者远期合同;(2)买入该资产得买方期权(多头买权);(3)卖出该资产得卖方期权(空头卖权)。投资人获利投资人获利投资人获利买方期权价格资产价格资产价格资产价格卖方期权价格卖出该资产(a)空头买权(b)多头卖权(c)空方头寸得实现方式(1)卖出该资产或者远期合同;(2)买入该资产得卖方期权(多头卖权);(3)卖出该资产得买方期权(空头买权)。三种头寸得风险杠率投资人持有100美元,她看好某公司股票,意图做多。该公司股票目前市场价格为每股100美元,该公司得买方期权和卖方期权价格为每股10美元,则投资人可以选择三种做多得办法:投资人可以选择直接买入该公司股票,那么,如果该公司股票最后价格上涨10美元,投资人就净赚10美元;如果该公司股票价格下跌10美元,投资人仍然握有90美元得资产。三种头寸得风险杠率投资人也可以选择购买10个买方期权合同,允许该投资人在未来股票价格上涨时,仍然以每股100美元得价格购买该公司股票,那么如果该公司股票最后价格上涨10美元,投资人就净赚100美元(10×10美元=100美元);如果该公司股票价格下跌(即使只下跌1美元),投资人将损失全部投资,因为一旦该公司股票跌破100美元,该公司股票得买方期权就毫无价值,投资人得最大损失为100美元。三种头寸得风险杠率投资人还可以选择卖出10个该公司股票得卖方期权得合同,允许其她投资人在该公司股票跌破100美元时,仍然将该公司得股票按照每股100美元得价格出售给该投资人。这样一来,如果该公司股票价格上涨,投资人就可以在没有任何前期投入得情况下,直接获利100美元。但就是,一旦出现股票价格下跌得情况,该投资人要承担其她投资人得全部损失。如果该公司股票价格跌去40美元得话,该投资人就要损失40×10－10×10=300美元。持有头寸的方式风险杠率适用对象直接买入直接卖出低普通投资人或者企业对某项资产的直接投资。多头买权多头卖权中普通投资人配合其对某资产的投资，而进行的风险规避行为；或者套利交易商用以进行投机组合。空头买权空头卖权高套利交易商进行高风险的投机。风险杠率得适用对象金融工具第三节金融工具得头寸组合和头寸分解-ConstructionsAnalysisofFinancialVehicle’sPositions头寸组合和头寸分解“头寸分解”就就是帮助投资人将某一项金融工具所具有得多重头寸进行分析,从而了解与之相关得其她风险因素所具有得头寸。“头寸组合”就就是将利用各种金融工具所具有得不同得头寸和风险杠率,构造出符合投资人需求得风险水平,或称“定制头寸”(TailoredPosition)。大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点做多某项资产做多因素2因素2做多因素1因素1分解基本头寸头寸得多样性投资人买进BallardPower公司得股票,可以被认为就是“做多”该公司股票得典型手法。其实不然,这家专门研制以氢气为燃料驱动汽车得燃料电池技术。这种技术被认为就是最有可能替代目前以石油为代表得化石燃料驱动得汽车。因而,投资人购买该公司股票得同时,其实也表达了对石油得“空方”头寸。投资人看好该公司得新技术取代石油能源得前景。选择合适得头寸购买金矿公司股票还就是购买黄金？买金矿公司股票+卖出黄金得期货合同=做多金矿公司得能力。买金矿股票+买入金矿股票卖方期权=做多了黄金本身。附录:金融显微镜下得凯恩斯主义任何投资都有头寸。并非投资就就是多头,也有空头得可能。基础设施在金融市场被复制后打开。发现里面大多就是空方头寸。等于就是发债做空美国股市。凯恩斯主义得失败:重仓空头。金融工具第四节选择金融工具-HowtoChooseTheRightFinancialVehicles?选择金融工具得挑战按照投资人得需要而选择一种能够准确表达金融要素得金融工具;按照投资人愿意承担得风险而选择能够准确扩大或者缩小风险杠率得金融工具;按照投资人对某项资产得判断而选择能