20240219-开源证券-康诺亚_B-2162.HK-港股公司首次覆盖报告：深耕自免肿瘤双赛道，大单品IL_4R单抗申报NDA.pdf

医药生物/生物制品

公

司

研康诺亚-B（02162.HK）深耕自免肿瘤双赛道，大单品IL-4R单抗申报NDA

究

2024年02月19日

——港股公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）汪晋（联系人）

yuruyi@kysec.cnwangjin3@kysec.cn

证书编号：S0790523070002证书编号：S0790123050021

日期2024/2/19

港当前股价(港元)32.100公司深耕自免与肿瘤双赛道，管线具有竞争力

股一年最高最低(港元)77.950/28.000康诺亚管线主要覆盖自免与肿瘤两大领域，目前自主研发的I类创新药逾30项，

公总市值(亿港元)89.80其中9项已进入不同临床研发阶段，多项位于中国第一、世界前三。公司自免管

司

首流通市值(亿港元)89.80线进度快，大单品IL-4R靶点药物CM310已于2023年底申报NDA；肿瘤管线

次总股本(亿股)2.80有特色，重点布局ADC、双抗等新型技术平台。为更好降低药物研发风险并实

覆

盖流通港股(亿股)2.80现管线价值最大化，公司将部分管线进行对外授权，先后与诺诚健华、石药集团、

报近3个月换手率(%)42.34阿斯利康等国内外知名药企建立战略合作关系。同时，公司持续推进符合国家药

告

监局及FDA规定的GMP生产设施建设，为管线快速推进及未来商业化提供产

股价走势图能支撑。我们看好公司的长期发展，预计CM310管线峰值销售额为67.70亿元，

CMG901峰值销售额对应的权益分成为7.50亿元，根据DCF估值法测算公司合

康诺亚-B恒生指数理股权价值为192亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

20%

0%自免药物管线进度靠前，大单品IL-4R靶点单抗已申报NDA

-20%IL-4R单抗在治疗特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、哮喘、过敏性鼻炎领域均

-40%具有较好的临床疗效。对标目前已上市IL-4R靶点药物度普利尤单抗，公司同靶

-60%点药物CM310在各适应症领域管线进度均大幅领先国内竞品，针对成人中重度

开-80%

源2023-022023-062023-10特应性皮炎适应症于2023年12月申报NDA，针对慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症

证数据来源：聚源于2023年12月完成III期数据读出，临床疗效优于竞品，具有较大的放量潜力。

券

肿瘤药物管线重点布局ADC、双抗等新型技术平台

证

券CMG901是全球首个获批临床的Claudin18.2ADC产品，已获得FDA快速通道

研资格以及国内的突破性药物认定，预期将于2024H1进入胃癌二三线III期临床；

究

报2023年3月，公司将CMG901全球开发与商业化的权利授予阿斯利康，未来将