今世缘-市场前景及投资研究报告-百亿新起点，乘势登高峰.pdf

证券研究报告·公司深度研究·白酒Ⅱ

今世缘（603369）

百亿新起点，乘势登高峰2024年02月20日

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2021A2022A2023E2024E2025E

营业总收入（百万元）6,4087,88810,06712,43415,091

同比25.13%23.09%27.63%23.51%21.36%

归母净利润（百万元）2,0292,5033,1613,8454,687

同比29.50%23.34%26.29%21.63%21.91%

EPS-最新摊薄（元/股）1.622.002.523.063.74股价走势

P/E（现价最新摊薄）31.7525.7420.3816.7613.74今世缘沪深300

[Table_Tag]2%

[Table_Summary]-2%

投资要点-6%

-10%

-14%

◼核心逻辑：今世缘公司营收2023年成功突破百亿，并继续携势向前，-18%

-22%

得益于公司行之有效持之以恒的品牌、产品和市场战略，当前多维度竞-26%

争优势强化，省内份额提升逻辑突出，成长高看。-30%

-34%

2023/2/202023/6/212023/10/202024/2/18

◼成功突破百亿，积蓄成长势能。江苏省内白酒消费和次高端价位段量价

双领先。公司依托极具特色的品牌文化，打造“国缘+今世缘+高沟”多

市场数据

品牌战略架构，四开精准卡位次高端+初期错位定价参与竞争取得成效，

坚持精细化/网格化的市场耕耘，在省内实现了由北向南的强力渗透，相收盘价(元)49.86

对省外竞品已经拥有显著的规模优势和产品优势，而同省内竞品相比规一年最低/最高价41.32/66.70

模差距缩小，终端利润保持优势，产品矩阵和市场继续保持进取，虽过

市净率(倍)4.89

百亿，但成长势能延续。