巨星科技-市场前景及投资研究报告-OBM，ODM双轮驱动，国内工具行业全球化.pdf

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巨星科技（002444）

公司研究/公司深度

OBM与ODM双轮驱动，领跑国内工具行业全球化布局

[Table_Rank]主要观点：

投资评级：增持（首次）

报告日期：2024.02.19[Table_Summary]

⚫ODM转型OBM，提升全球竞争力

[Table_BaseData]公司成立于1993年，是全球领先的工具企业，产品涵盖手动工具、电

收盘价（元）21.52

近12个月最高/最低（元）23.42/18.54动工具、气动紧固工具、激光测量工具、激光、工具柜、工业存储

总股本（百万股）1202.50柜、工业吸尘器等。自2016年后，公司通过收购海外多个品牌，为巨

星科技带来了立竿见影的品牌效应，也使得公司从单一的生产制造商转

流通股本（百万股）1151.23

型为拥有多元化产品组合的国际品牌运营商，OBM业务营收占比逐年

流通股比例（%）95.74

提升。截止至2023年，公司半年报显示OBM业务营收占比已高达

总市值（亿元）258.78

48.93%，自有品牌进一步提升国际竞争力，为公司的长期稳健发展提供

流通市值（亿元）247.75

了保证。

[Table_Chart]⚫动力工具打开新成长极，把握工具行业未来趋势

公司价格与沪深300走势比较

根据弗若斯特沙利文的报告，从2018年到2022年，全球工具市场经历

了稳定增长，市场规模从820亿美元增长到1030亿美元，复合增长率

5.9%，其中全球动力工具市场规模将从2020年的392亿美元增长至2025年

的513亿美元，年均复合增长率5.5%。动力工具作为公司继激光、箱柜后

全新的业务线，公司将整合国内优质的锂电资源，有序推进具有自身特

色的动力工具产品，未来将成为公司的第二增长曲线。

受益于北美去库存结束，以及北美房地产需求回暖，工具行业有望在北

美迎来修复，北美作为公司最大市场有望带来公司业绩稳步提升。根据

高盛统计，新建房屋销售量预计将从2023年的68万套逐步增加到2027

年的85.8万套，而现有房屋销售量也将从2023年的409.2万套下降到

2024年的383.4万套，然后在2025年反弹至424万套，并在随后的两年

内继续增长。旧房改造带来各类工具的需求激增，同时随着降息预期的

增加新增房地