会计学：经理人视角课件-生产性资产投资决策.pptVIP

生产性资产投资决策2。会计收益率法的决策准则会计收益率也是一个无量纲指标，本身无法判断投资项目的优劣，需要一个参照系。这个参照系就是企业组织对投资项目要求达到的最低期望收益率。**生产性资产投资决策对于独立项目，投资项目的会计收益率大于最低期望收益率，投资项目就可以接受；反之，投资项目的会计收益率小于最低期望收益率，投资项目不可接受。案例5-7，吉南公司要求达到的最低收益率为10%。**生产性资产投资决策A投资项目和B投资项目都可以接受，C投资项目不可接受。对于互斥项目，从可以接受的投资项目中选择会计收益率最高的投资项目。案例5-7的吉南公司应该选择B投资项目。**现金流量与货币时间价值值得注意的是：对于ｉ和n要灵活理解。ｎ表示计算利息的次数，ｉ则与计算利息次数相对应的利率。尤其是对于非整数年的计息要特别注意。上述公式，Ｐ、Ｆ、ｉ、ｎ几个变量，知道任何其中三个变量，便可求得另外一个变量。参阅教材P.126的案例5-3。**现金流量与货币时间价值（2）年金现值年金（Annuity）：定期等额的系列收支。年金现值：为了在每期期末取得相等金额的款项，现在需要发生的现金流量数额。如果用Ａ表示每期期末取得的年金，年金现值计算过程如图5-1所示。**现金流量与货币时间价值**现金流量与货币时间价值**现金流量与货币时间价值在这里，Ｘ代表年金现值系数，通常可以用（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）表示，可以通过“１元的年金现值系数表”查到。于是，年金现值的计算公式为：Ｐ＝Ａ（Ｐ／Ａ，i，ｎ）参阅教材P.127的案例5-4。**现金流量与货币时间价值年金可以分为预付年金和后付年金。现金流量发生于期末的年金称为后付年金或普通年金，而现金流量发生于期初的年金称为预付年金。年金现值系数表通常依据后付年金或普通年金设计。如果遇到预付年金则应该进行灵活变通。预付年金现值计算过程如图5-2所示。**现金流量与货币时间价值**现金流量与货币时间价值根据图5-2，预付年金现值计算公式为：Ｐ＝Ａ〔（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ－１）＋１〕如果ｎ趋近于无穷大即ｎ→∞，那么：（１＋ｉ）－ｎ→0这种年金便称为永续年金（Perpetuity）。其年金现值计算公式为：Ｐ＝Ａ／ｉ**现金流量与货币时间价值3。终值及其运用与现值相反，终值指现在一定数额的货币按一定的利率计算的一定时间之后的价值。终值也有两种形式：复利终值年金终值**现金流量与货币时间价值（1）复利终值复利终值的计算公式为：Ｆ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ在这里，Ｐ表示复利现值，Ｆ表示复利终值，（１＋ｉ）ｎ表示复利终值系数，通常用（Ｆ／Ｐ，ｉ，ｎ）表示，可以通过“１元的复利终值表”查到其数值。参阅教材P.128的案例5-5。**现金流量与货币时间价值**（1）年金终值如果用Ａ表示每期期末取得的年金，年金现值如图5-3所示。现金流量与货币时间价值**现金流量与货币时间价值在这里，Ｘ代表年金终值系数，通常用（Ｆ／Ａ，i，ｎ）表示，可以通过“１元的年金终值系数表”查到其数值。于是，年金终值的计算公式为：Ｆ＝Ａ（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）参阅教材P.129的案例5-6。**现金流量与货币时间价值年金终值系数表通常也依据后付年金或普通年金设计。如果遇到预付年金则应该进行灵活变通。预付年金终值计算过程如图5-4所示。**现金流量与货币时间价值**现金流量与货币时间价值根据图5-4，预付年金终值计算公式为：Ｆ＝Ａ〔（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ＋１）－１〕尽管货币时间价值的表现形式包括现值和终值。经理人通常习惯于采用现值观念。因为经理人通常站在现在的角度做决策。**讨论预付年金现值计算公式也可以表述为：Ｐ＝Ａ（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）（１＋ｉ）。为什么它们之间会存在如此的差异，但是，两者计算却结果一致？**三、生产性资产投资决策**生产性资产投资决策生产性资产投资决策基本方法包括：投资回收期法（PaybackPeriodMethod）会计收益率法（AccountingRateofReturnMethod）净现值法（NetPresentValueMethod）现值指数法（PresentValueIndexMethod）内部收益率法（InternalRateofReturnMethod）前两种方法没有考虑货币时间价值；而后三种方法则考虑了货币时间价值。**生产性资产投资决策案例5-7假设吉南公司目前存在三个投