鸣志电器-市场前景及投资研究报告-一体化龙头，空心杯电机.pdfVIP

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联合研究|公司深度

目录

步进电机为基，专注运动控制领域6

步进电机全球突围，横纵双向打造一体化龙头8

打破日资垄断，外延内生持续强化竞争力8

产品协同助力品类拓张，多点并进贡献增量12

人形机器人有望放量，空心杯电机打开成长空间14

“技术+场景+降本”多因素共振，人形机器人时代已至14

机器人灵巧手动力之源，空心杯电机前景广阔16

公司外延并购+产品布局全面，下游应用潜力广泛18

投资建议21

风险提示22

图表目录

图1：鸣志电器发展历史情况6

图2：鸣志电器近几年收入结构情况7

图3：鸣志电器2022年具体收入结构7

图4：鸣志电器收入、归属母公司股东净利润情况7

图5：鸣志电器销售毛利率和销售净利率情况8

图6：鸣志电器期间费用率情况8

图7：鸣志电器步进电机相关产品收入规模较大8

图8：鸣志电器海外收入占比较高8

图9：鸣志电器在HB步进电机领域打破日资垄断9

图10：鸣志电器研发投入处于较高水平（亿元）9

图11：鸣志电器研发费用占营收比例持续提升9

图12：LinEngineering、AMP收入情况（亿元）10

图13：LinEngineering、AMP净利润情况（亿元）10

图14：鸣志电器太仓智能产业基地项目顺利完成并正式投产运营11

图15：鸣志电器已经拥有一大批稳定的国内外著名企业客户11

图16：鸣志电器在全球已经成立多个子公司和办事处12

图17：鸣志电器近几年新兴高附加值行业收入持续增长12

图18：日本美蓓亚产品系列情况（部分截图）13

图19：日本信浓（ASPINA）小型精密电机产品系列情况13

图20：鸣志电器新产品近几年收入快速增长（亿元）14

图21：Optimus的灵巧手拥有6个执行器和11个自由度16

图22：传统直流电机16

图23：直流有刷无铁芯电机16

图24：空心杯电机无芯绕组17

图25：空心杯电机绕组——漆包线17

图26：全球空心杯市场规模超50亿元17

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