工具行业市场前景及投资研究报告：去库见底,补库周期，行业企稳.迎来拐点.pdf

证券研究报告

行业报告|行业深度研究2024年02月24日

机械设备

工具行业：去库见底+补库周期，行业企稳+有望迎来拐

点

摘要

工具行业：行业增速稳定，2022年市场规模达1030亿美元

工具行业按照驱动方式和应用场合可分为手工具、动力工具、户外动力工具（OPE）三大类。得益于产品刚需和更换周期较短等特性，行业增速较

为稳定。行业趋势包括工具电动化、无绳化，OPE商用化和线上渠道的快速发展。

外部环境：与宏观景气度相关，受地产销售与渠道商库存影响

1）家庭建筑维修维护为工具行业最主要下游渠道，行业景气度受房地产销售影响较大。2）渠道商在北美地区工具行业销售掌握较强话语权，企业

订单直接受渠道商库存策略影响。3）工具行业消费与宏观经济景气度相关，联邦基金利率主要通过影响通胀和房贷利率间接影响工具行业消费。

头部公司复盘：子品牌战略+全渠道布局构筑企业护城河

我们选取史丹利百得、创科实业、泉峰控股和格力博等工具行业头部公司，复盘其发展过程中自有品牌塑造与子品牌收购、产品矩阵的完善与创新、

全渠道布局、全球供应链布局等共性。

对比海内外头部，看巨星科技核心竞争力

1）多SKU：巨星科技在全球共有21个生产基地和五大研发中心，每年输出新品超千款，正加速成为一家集欧美本土服务、亚洲产业链制造和中国管

理研发的全球资源配置型公司。

2）多渠道：全方位渠道布局，包括大型连锁商超，本土中小型分销商，跨境电商和国内电商等，同时依托跨境电商实现自有品牌的迅速发展。

3）多并购：巨星科技积极开展外延并购，通过收购专用动力工具品牌，以OBM模式进入动力工具领域战略窗口期，整合经销商和物流服务网络，

实现产品领域与地域市场的开拓。

风险提示：汇率波动风险、宏观经济景气度风险、贸易摩擦风险、并购风险等。

2

1.工具行业：

行业增速稳定，2022年全球市场规模1030亿美元

3

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1.1.1工具行业：行业增速稳定，2022年市场规模达1030亿美元

工具行业种类繁多，按照驱动方式和应用场合可分为手工具、动力工具、户外动力工具（OPE）三大类。工

具行业主要应用于家庭住宅维护、建筑工程、车辆维修养护、制造加工、绿化园艺等领域，其中家庭建筑及

其相关维修维护产业是最重要也是占比最高的应用渠道。以全球工具行业龙头史丹利百得为例，其2022年营

收拆分为，房屋建设、户外和工业相关分别占收入比重66%、17%、17%。

工具行业历史悠久，行业规模近数百年随人口增长而持续上升。得益于产品刚需和更换周期较短等特性，行

业增速较为稳定。据弗若斯特沙利文统计，2018年至2022年，全球工具行业市场稳定增长，市场规模从

820亿美元增至1030亿美元，CAGR=5.9%。

图：工具行业主要产品分类（括号中为2023年预计市场规模，亿美元）图：2022史丹利百得营收情况（按下游划分）

手工具（159）如扳手、钳、锤、旋具（螺丝刀）、

锉刀、锯、剪等17%

电动工具（347），如电钻等