康耐特光学-市场前景及投资研究报告-产品远销全球，镜片定制化发展,破发.pdf

证券研究报告|首次覆盖报告

2024年02月25日

康耐特光学（02276.HK）

产品远销全球，镜片定制化发展领先者

买入（首次）

深耕镜片行业28年，从上海迈向全球。康耐特光学前身成立于1996年，

2020年公司国内市场份额约为8.5%，同业制造商中排名第一，产品远销股票信息

全球90个国家，2020年公司出口值占国内/全球树脂镜片出口市场份额行业工业零件及器材

7.3%/0.4%，排名全国第一、世界第九。2月23日收盘价(港元)7.26

总市值(百万港元)3,097.12

眼镜行业空间广阔，需求稳健增长。2023年全球眼镜市场总规模超1400

总股本(百万股)426.60

亿美元，其中镜片作为眼镜功能的核心载体，在眼镜市场中规模占比超

其中自由流通股(%)100.00

40%。2015-2021年中国眼镜市场规模及镜片市场规模CAGR分别为

30日日均成交量(百万股)1.60

4.3%/3.4%，增速高于全球，而2019年我国镜片人均支出仅为3.14美

元/人，远低于发达国家水平，国内销量及人均支出均有较大提升空间。股价走势

当前眼镜功能化需求及更换频率不断提升，伴随青少年近视人口不断增

多、人口老龄化趋势及消费升级，离焦镜等近视防控产品及老花镜产品需康耐特光学恒生指数

80%

求不断提升。64%

48%

定制化生产能力极强，自有品牌持续放量。定制化方面，2018-2022年公32%

司定制化收入从1.4亿提升至3.03亿（CAGR为21.3%），2018-2023H116%

定制化占比从16.4%提升至20.6%。公司采用国际先进的进口全自动设0%

备，配合远程控制技术与C2M闭环系统，实现镜片定制化智能生产，加-16%

-32%

工精度交付速度大幅提升，定制订单交付周期短至72小时。依托强大2023-022023-062023-102024-02

的研发定制化能力，公司有望在眼镜行业产品迭代升级整合中实现产

品持续推陈出新，在AR/VR/MR领域有望实现0-1突破。自有品牌方面，

2018-2