光伏行业市场前景及投资研究报告：寒尽春来，踔厉奋发，龙行龘龘.pdf

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行业研究|深度报告

目录

行情复盘：1月板块表现较弱，基本面边际改善7

景气跟踪：组件出口企稳回升，价格结构性反弹8

需求：国内招标单月新高，组件出口淡季不淡8

供给：行业产能出清提速，组件3月排产修复15

价格：组件环节预期涨价，玻璃价格小幅下调18

盈利：硅料环节微利，其余各环节均承压20

中期研判：供需盈利皆存积极因素，春暖重回向上22

需求：迷雾不改长路，2024年增速20%左右22

供给：实际落地优于名义规划，产能品质将分化25

盈利：底部区间愈发清晰，穿过周期重见拐点27

投资建议：基本面担忧充分反映，重视底部布局机会33

风险提示34

图表目录

图1：1月光伏制造(长江)指数表现弱于大盘7

图2：2023年国内新增光伏装机217GW，同比增长148%8

图3：2023年以来集中式电站装机同比高增8

图4：2023年前三季度新增分布式电站装机南迁8

图5：1月光伏招标规模约63GW，创近两年单月新高9

图6：2023年组件出口规模188.7GW，同比增长19.1%10

图7：2023年逆变器出口金额99.7亿美元，同比增长11.0%10

图8：2023年出口欧洲十一国组件规模81.5GW，同比基本持平10

图9：在中性情境下预计欧盟27国2024年新增装机62GW，同比增长11%11

图10：2023年逆变器出口德国9.9亿美元，同比增长58.9%11

图11：2023年逆变器出口荷兰28.0亿美元，同比增长6.0%11

图12：美国2023Q1-3新增光伏装机18.2GW，同比增长37.8%12

图13：美国进口电池组件主要于东南亚地区12

图14：美国2023年1-11月进口电池组件52.4GW，同比增长69.8%12

图15：美国进口组件价格高于其他海外地区12

图16：2023年逆变器出口美国金额3.1亿美元，同比下降27.9%12

图17：2023年出口非欧美海外组件规模107.6GW，同比增长40.7%13

图18：2023年非欧美组件出口结构中，巴西、印度占比最高13

图19：2023年出口巴西组件规模18.6GW，同比增长6.0%13

图20：2023年出口巴西逆变器金额5.4亿美元，同比下降32.9%13

图21：2023年出口印度组件规模11.8GW，同比增长15.2%14

图22：2023年出口印度逆变器金额2.5亿美元，同比增长4.6%14

图23：2023年出口中东四国组件规模11.5GW，同比增长94.1%14

图24：2023年出口南非组件规模3.9GW，同比增长200.9%15