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投资学(第四版)习题及参考答案

第一章

1.询问你身边的人，他们是否有投资的经历?如果有，根据你的理解判断他们的投资行为属

于实物投资还是金融投资。然后，进一步询问他们进行投资的目的是什么,并进行归类。

参考答案：

投资是指人们为了得到一定的未来收益或实现一定的预期目标，而将一定的价值或资本

投入到经济运动过程中的行为。

按照投入资金所增加的资产种类，投资可以分为实物投资和金融投资。正如实物资产与金融资产的区别一样，实物投资形成现实的固定资产或流动资产，会直接引起实物资产的增

加；而金融投资主要体现为一种财务关系，货币资金转化为金融资产，并没有实物资产的增加。

总体而言，人们进行投资主要考虑以下三个基本需求：

(1)获得收入。希望通过投资，在未来获得一系列收入。

(2)资本保值，即为了保持原始价值而进行的投资。投资者通过一些保守的投资方式，使资金在未来某一时点上可以获得，并且没有购买力的损失。保值是指真实购买力的价值被保

值，所以名义价值的增长率应该趋同于通货膨胀率。

(3)资本增值。投资者通过投资可以实现资金升值、价值增长的目标。为实现这一目标，投资的货币价值增长率应该高于通货膨胀率，在扣除了税收和通货膨胀等因素后，真实的收

益率应该为正。

2.查阅相关金融词典和汉语词典，找出这些词典对“投机”一词的解释，再翻看相关的英文

词典，查看其对speculation的解释，仔细体会中文词典与英文词典解释的区别。

参考答案：

一般认为，“投机”一词具有贬义性质，最常用到的关于投机的词组就是“投机倒把”和“投机分子”。在这两个词组中，投机很自然地与“违法”“违规”联系起来，这是在我国传统商业背景下投机被赋予的特定含义。例如，1987年国务院颁布的《投机倒把行政处罚暂行条例》就明确规定：以牟取非法利润为目的，违反国家法规和政策，扰乱社会主义经济秩序的11种行为属于投机倒把行为。可见，在我国传统商业背景下，投机已不是字面上的“迎合时机”

的意思，而成了“市场操纵”“违法违规”的代名词。

然而，投机一词在现代市场经济条件下不能如上理解。该词是从英语词汇speculation

翻译过来的，原词的意思是“在不掌握事物具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果”。可见，其本身并没有“违法违规”之意，而侧重于“思考”。在现代市场经济条件下，

投机本质上是一种通过承担市场风险来获取收益的正常投资行为。一方面，投机强调在资本

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市场上获取资本利得的动机；另一方面，投机又是一个价格风险转移的过程，它使得风险由风险承担能力较弱或不愿意过多承担风险的投资者转移到风险承担能力较强或愿意承担更多

风险的投资者，起到风险配置的作用。

另外，在资本市场上，将投机理解成以资本利得为主要目的的短期资产买卖行为的观点也非常流行。这种观点注重于投机的短期特点，从而将投机从投资中分离出来，专门代表投资的一种短期形式，而将投资的概念独立为长期的证券买卖，尤其是以获取股利为目的的证券

买卖。

综上所述，我们可以看出，根据不同的语境，投机一词至少有三种用法：一是在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词；二是在现代市场经济背景下，投资者通过承担市场风险来获取经济利益的正常投资行为；三是在市场上以获取资本利得为

目的的短期证券买卖行为。在使用投机一词时，应当对以上三种语境予以明确。

3.优先股与普通股有什么区别和相同之处?

参考答案：

普通股代表对一家企业的所有权，普通股的持有者为股东，股东即该企业的所有者，股东只拥有对剩余财产的求偿权。如果公司清算资产，普通股股东要在债权人得到赔偿后才能分

配剩余的资产。

优先股在法律上属于股票一类，但相对于普通股而言，优先股在利润分红及剩余财产分

配方面具有优先权。优先股是一种混合证券，它既有普通股的特征，又有债券的特征。

区别之处：

(1)普通股股东有权参与股东大会，拥有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表

其行使股东权利。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权。

(2)普通股的股利是不固定的，由公司盈利状况及其分配政策决定。优先股通常预先确定

股利收益率。普通股股东必须在优先股股东取得固定股利之后才有权享受股利分配权。

(3)如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于

市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。

(4)剩余资产清偿顺序。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其

剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。

相同之处：

(1)公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，拥有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其