基础化工行业市场前景及投资研究报告：磷矿石供给增量.pdfVIP

%%%%

行业研究|深度报告

目录

引子：市场担心磷矿石长期的景气6

中国供给影响因素：国家及地方产业政策，对磷矿石行业有环保或配套要求9

国家层面，磷资源的可持续供应至关重要9

地方层面，各主产省政策控制磷矿石扩产9

要可持续，我国磷矿资源储采比低，需有序开采12

国内供给：名义扩产多实际投产慢，品位下降抵减有效供给13

国内扩产规划几何？13

供给政策影响，实际投产节奏有所减慢16

磷矿石品位下降，存量有效供给减少16

部分规划项目有新旧更替属性17

海外供给：逐步扩产，关注进展18

景气分析：2024~2025景气有望维持20

2024年：国内新增供给寥寥20

2025年：海外新增供给很少20

2026年及以后：产能投放后磷矿石景气度或波动加大20

投资建议：建议关注磷矿石龙头企业21

川恒股份：一体化集成，成长性卓著21

云天化：磷矿体量大，未来空间广21

兴发集团：综合化工巨头，资源禀赋亮眼21

风险提示22

图表目录

图1：磷化工主要产业链示意图6

图2：磷矿石下游应用占比6

图3：全球磷肥消费大趋势向上7

图4：2000年至今全球磷肥消费增速频率分布直方图7

图5：全球磷矿石产量大周期上行8

图6：我国磷矿石产能结构（2023A）10

图7：磷石膏外观10

图8：磷石膏典型成分10

图9：四川德阳的磷石膏和钛石膏堆场11

图10：我国磷矿石储采比较低（2020A）12

图11：非洲是全球重要的磷矿石生产地（2022A，折PO）17

25

图12：非洲磷矿石品位大趋势向下17

图13：磷矿石国内外价格20

4/24

%%4%%

%%