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威海广泰：从追随到领跑，空港装备龙头进击全球市场

[Table_CoverStock]

—威海广泰(002111)公司深度报告

[Table_ReportDate]

2024年03月15日

张润毅军工行业首席分析师

S1500520050003

+86

zhangrunyi@

任旭欢军工行业分析师

S1500524010001

+86

renxuhuan@

证券研究报告[Table_Title]

威海广泰：从追随到领跑，空港装备龙头进击全球市场

公司研究[Table_ReportDate]2024年03月15日

[Table_ReportType]本期内容提要:

公司深度报告

[Table_Summary]

威海广泰是国内领先的空港装备与应急救援装备龙头，随着民航业景气拐

[Table_StockAndRank]点显现、公司出海战略提速，以及低空经济、万亿国债、设备换新等政策

威海广泰(002111)

催化，公司或将迎来业绩、估值的双提升，首次覆盖给予“买入”评级。

投资评级买入市场可能担心后疫情时代民航业景气波动，但我们认为，1）2023年以来

国内民航业生产稳健恢复，空港设备需求拐点将至，公司作为空港装备龙

上次评级头有望充分受益；而低空经济、万亿国债、设备换新等政策亦有望刺激应

急救援装备需求增长。2）公司持续推行国际化战略，持续加强与全球前五

大地服/租赁公司合作，产品出海不断提速，全球市场份额有望持续提升。

威海广泰沪深300

[Table_Chart]

3）我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.55/3.2/4.33亿，CAGR为

20%67%，对应PE为31/15/11倍，给予“买入”评级。

0%

-20%量变到质变，30年如一日的技术积累奠定威海广泰从“追随者”到“领跑

-40%者”的蜕变：1）复盘过去，公司从仿形到自主创新，逐步成为全球领先

的空港装备厂商：产品覆盖飞机所需所有地面设备，部分主导产品国内市

-60%

23/0323/0723/11占率超50%。2）2016-2021年公司营收CAGR达14.6%：自15.6亿增至

30.8亿；2022年受疫情影响需求萎缩，公司营收降至23.5亿（-23.8%）。

资料来源：聚源，信达证券研发中心3）展望未来，供需共振，新产能或为公司成长提供新动能：公司于2023

年11月发行可转债募资7亿元用于产能建设，达产后将新增年产520台应

急救援装备、95台空港装备的产能，较现有产能分别增加43%/7.6%。4）

[Table_BaseData]回购股份彰显发展信心：截至2024年2月，公司以7393万元累计回购

公司主要数据

收盘价（元）9.001120.45万股（占总股本2.1%），价