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浅析商业承兑汇票发展的困境与出路

【摘要】商业承兑汇票是建立在商业信用基础上的支付工具和融资工

具,不仅能解决中小企业融资难题,繁荣商品经济,推动票据市场发展。

而且通过商业信用的叠加与扩张,对构建信用良好的产业生态链,对规范

和完善社会信用体系也将发挥重大作用。当前商业承兑汇票流通不畅、贴

现成本高企,成为商业承兑汇票发展的主要障碍。本文通过分析商业承兑

汇票发展困境的原因,探索促进商业承兑汇票市场健康发展的思路与措施,

进一步支持实体经济发展。

【关键词】商业承兑汇票商业信用风险资产创新

一、商业承兑汇票的特点与优势

商业承兑汇票(以下简称商票)的签发、背书流转都基于企业的商业

信用,其权利义务明确、付款日可期,能有效厘清企业之间的债权债务关

系。与银行承兑汇票相比,商业承兑汇票的签发属于企业自主行为,不需

银行严苛的审核手续,也无须缴纳承兑手续费,企业可以根据市场需要和

自身资金需求设计票据期限、金额等要素,开票方式灵活,手续简便快捷。

(一)商业信用是商业承兑汇票流通的基础

商业承兑汇票由企业签发承兑,承兑人的商业信用直接决定了票据的

流通性。作为支付结算工具,承兑人商业信用高的商票更容易被其他企业

认可和接受,更容易背书流转。比如知名上市企业、大型集团央企、国企

承兑的商票,可在全国范围内流通。不能通过公开渠道评判承兑人信用状

况的商票,只能在特定的上下游企业间背书流转。在银行体系办理贴现后

的商票,在转贴市场的流通性与承兑人的商业信用也息息相关,一旦承兑

人信用状况恶化,即使在银行体系被贴现增信过,也会产生瑕疵而难以

流通。

(二)商业承兑汇票能有效缓解商业银行信贷资源压力

企业采用商业承兑汇票取代现金支付,获得延期支付的信用,而收票

企业可通过银行授信的商票贴现或商票保贴获取资金。银行承兑汇票,从

承兑之日起需按风险敞口全额计提风险资产和拨备,对资本充足率低的商

业银行信贷经营形成较大压力。然而商业承兑汇票在背书流转期间,未进

入银行系统办理贴现,不占用银行授信窗口,银行无须计提风险资金。发

展商业承兑汇票业务,一方面能够有效促进企业直接融资融信,降低企业

融资成本;另一方面能够减轻商业银行信用风险与承兑压力,避免票据市

场风险过度集中于银行体系,使票据业务朝多元化方向发展。

(三)商业承兑汇票能有效推动社会信用体系的建立与完善

企业利用自身信用签发商票,支持上下游供应链资金结算,商票保贴

可有效支持商票的流通性、贴现及转贴现议价能力,将企业的“无形”信

用变为“有形”,把不能流通的挂账信用转变为具有流通性的票据信用,增

强企业商业信用在市场的认可度,实现企业承兑票据的社会化支付。另外,

贴现价格反映了企业商业信用溢价情况,促使企业提高商业信用的重视程

度,规范自身的票据行为。随着票交所的稳健运行,商票生命周期中包罗

的企业行为将有详细记录,能够为企业信用进行精准画像,成为企业信用

评级的重要依据,从而有效推动社会信用体系的建立与完善。

二、商业承兑汇票发展存在的问题与困难

随着票据市场近20年的发展,商业汇票越来越多地被广大企业认可和

接受,成为支付结算和融资的主要手段。从最近上海票交所统计月报数据

来看,2016年末、2017年末、2018年6月,承兑发生量上商票占比依次为

15.9%、17.1%和13.7%;贴现发生量上商票占比依次为7.9%、9.1%和

9.5%。当前票据市场上银票占据了主流地位,商业票据业务发展十分缓慢,

商票业务主要存在以下问题和制约瓶颈:

(一)商业承兑汇票市场流通不畅

1.企业间流通不畅。票据的流通性取决于票据承兑人的信用等级,信

用级别越高的商业汇票,其流通性越强。银行承兑汇票依赖银行信用,商

业承兑汇票依赖企业信用,持票人不担心承兑银行不兑付,但对承兑企业

的兑付能力存在担忧。并且票据贴现利率与流通性紧密相关,流通性差的

商票贴现利率高企,增加了持票人融资成本,没有银行做保贴的商票更难

以在市场上流通,因此企业往往不愿意接受商业承兑汇票。

2.银行贴现不畅。当前,各家银行商业承兑汇票贴现业务品种主要为

商票保贴和商票贴现,分别占用承兑人授信额度和贴现申请人授信额度。

为控制信用风险,