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融资性票据探究

【摘要】融资性票据兼具支付工具和信用工具的特性,发展和创新融资

性票据,对于推进货币信用供给侧改革、降低实体经济融资成本、增强货

币政策有效性、推动跨境人民币业务发展等具有重要的现实意义。为此,

本文对融资性票据的创新发展方向进行了探究,提出了创建数字票据形式

的电子商业本票、构建全社会票据信用生态环境、建设统一的融资性票据

交易市场的设想。

【关键词】融资性票据电子商业本票商业信用

一、融资性票据的定义

融资性票据以其功能和期限不同维度,分为狭义融资性票据和广义融

资性票据。狭义融资性票据是指出票人或承兑人凭借自身信用签发的,承

诺在到期日无条件支付确定的金额并可流通转让的,具有票据属性的货币

性工具。此类融资性票据通常包括商业汇票(银行承兑汇票、商业承兑汇

票)和商业本票。在国外,通常是以期限来划分票据与债券,一年期限以

内的融资工具皆称为票据,为货币市场工具;一年期以上的融资工具则称

为债券,为资本市场工具。所以,广义融资性票据还包括如商业票据(美

国)、大额可转让存款凭证,以及国内的短期融资券、超短期融资券等期限

一年以内的债券类工具。

(一)融资性票据的特性

1.兼具支付工具和信用工具的功能

支付工具是一种支付媒介,随着商品经济发展而产生,用于资金的清

算和结算,强调的是一种货币职能。信用工具是用于保证债权人或投资人

权利的一种合法凭证,以书面形式发行和流通,以证明债权。显然,融资

性票据兼具支付工具和信用工具的功能。

2.兼具支付工具和信用工具的要素

支付工具的要素主要包括收付款人信息和确定的金额。而信用工具一

般由固定的五大要素构成,即面值、到期日、期限、利率以及利息的支付

方式。融资性票据在票面和背书完整记载了上述信息。

3.兼具支付工具和信用工具的特征

首先,融资性票据具有支付工具的清偿性、社会接受性、便利性等特

征。其次,融资性票据具有信用工具的收益性、风险性、流动性等特征。

综上所述,融资性票据既是支付工具又是信用工具,在不同的使用场景

体现不同的属性。一般而言,当融资性票据用于实体经济活动时,主要体现

其支付工具的属性;当用于投融资活动时,主要体现其信用工具的属性。而

且在同一场景中,不同当事人可能以不同的角度看待融资性票据。例如,出

票人签发融资票据,可视为其采用信用工具来变现其信用评价,支付功能只是

依附于债权的转移;而收款人接收融资性票据,并将该票据继续支付流通,主

要基于融资性票据可作为准货币流通的角度,体现了融资性票据的支付功能。

(二)典型的融资性票据

1.商业汇票

商业汇票是由出票人签发的,委托付款人在指定日期无条件支付确定

的金额给收款人或者持票人的票据。商业汇票是一种无条件支付的委托付

款票据,涉及出票人、付款人和收款人三个基本当事人。目前,在银行开

立存款账户的法人以及其他组织之间必须具有真实的交易关系或债权债务

关系,才能使用商业汇票,且付款期限最长不超过6个月。商业汇票按付款

日期不同,分为即期汇票和远期汇票;按承兑人不同分为商业承兑汇票和

银行承兑汇票。

2.商业本票

商业本票作为典型的融资性票据,其票面仅有出票人、收款人两个关

系人,这是因为出票人自身具有较高资信度,无须他人为之增信,所以国

外商业本票多用于融资项下的债权凭证,商业本票可以附息方式进行签发,

即票面上附有利率,付款人在票据到期兑付本金时还须向持票人支付相应

利息。附有利息收益的商业承兑汇票能使持票人更易接受,在流通的同时

兼有投资价值,成为固定收益类的投资工具。

3.银行远期本票

银行(远期)本票是由银行机构为出票人,当其发生流动性困难且在

市场上已无法获得同业拆借时,以签发银行(远期)本票方式向中央银行

请求再贴现,寻求中央银行最后贷款人救助的工具,因此,银行(远期)

本票也属于融资性票据的范畴。

4.大额可转让存款凭证(CD)

大额可转让存款凭证(CD)为银行及存款类机构、非银行金融机构向

特定对象发售,用于对长期负债与长期资产的期限匹配进行主动管理的融

资性票据。大额可转让存款凭