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我国票据市场支持小微企业融资的困境及对策研究

【摘要】2018年11月1日，习近平总书记在民营企业

座谈会上指出，“支持民营经济发展是党中央的一贯方针，

这一点丝毫不会动摇”。2017年全国金融工作会议也将服务

实体经济作为三项基本任务之一。小微企业是我国实体经济

的重要主体，近来受内外部多种因素影响，民营企业“融资

难、融资贵”问题有所加剧，这在小微企业层面尤为突出。

拓宽小微企业融资渠道是解决民营企业融资难题的关键所

在。票据兼具融资和延期支付双重属性，为小微企业提供了

解决短期资金融资的重要渠道。本文归纳了票据市场对小微

企业融资的重要作用，分析了当前我国小微企业票据融资存

在的票据市场机制不完善、社会信用体系不健全、融资担保

体系缺位、再贴现支持力度不足、票据支付手段滞后等问题，

列举了美国、日本、中国台湾等国家和地区票据市场支持小

微企业融资的经验做法，在此基础上提出从量和价两方面提

升票据市场机制设计、从额度和管理两方面改进再贴现效率、

从政策协同和信用体系两方面改善票据政策环境、从监管机

制和考核机制两方面完善票据市场监管环境、从增值税和印

花税两方面降低小微企业税负、从服务创新和金融科技两方

面提升银行支持作用、从规范经营和财务管理两方面用好小

微企业支持政策等七条建议。

【关键词】票据市场再贴现商业汇票小微企业融

资

一、引言

截至2017年末，全国民营企业数量超过2700万家，个

体工商户超过6500万户，合计占我国企业总数的90%，但

贡献了50%的税收、60%的GDP、70%的科技创新、80%的

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就业。近来，一些民营企业特别是小微企业“融资难”问题

有所加剧，其中既有外部因素也有内部因素，既有客观原因

又有主观原因。外部因素包括一些主要经济体央行货币政策

边界收紧、国际贸易摩擦不断升级，经济增长下行压力加大，

小微企业也受到拖累;内部因素包括在防范重大风险背景下，

“严监管”“去杠杆”使小微企业通过资管通道业务融资的

渠道受到挤压。客观原因包括社会信用体系不健全，小微企

业在融资中处于弱势地位;主观原因主要是小微企业经济发

展较为粗放，经营管理和财务管理不规范，不适应经济向高

质量发展转变的要求。目前，我国货币及资本市场的主要融

资渠道门槛较高，主要满足了大中型企业需要，小微企业难

以从股票市场、债券市场及通过银行贷款获取资金。据统计，

小微企业的平均存续期不到三年，平均拿到银行贷款的时间

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是四年零四个月。在直接融资渠道受限、间接融资渠道受阻、

资管融资渠道受堵的情况下，小微企业融资很大程度上要靠

。

类金融机构甚至民间借贷融资，而目前类金融机构利率约

15%，民间借贷高达20%左右，“融资难、融资贵”问题由此

加剧。票据兼具融资和延期支付双重属性，便利了商业往来，

降低了交易成本，为小微企业提供了解决短期资金融资的重

要渠道，对缓解融资难、融资贵问题有重要作用。

二、票据市场对小微企业融资的作用

(一)我国票据市场便捷性大幅提升

票据市场作为短期资金融通的场所，是传统金融市场之

一，至今仍发挥着其他金融市场不可替代的作用。随着上海

票据交易所正式开业，全国统一票据市场逐步形成，我国票

据市场基础设施不断完善，有利于全面规范票据市场行为，

提升票据交易清算效率，防控票据市场风险，提升票据服务

实体经济的能力。近年来，商业承兑汇票发展迅速，以电子

商业承兑汇票为例，截至2017年底，电子商业承兑汇票余

额已达1.5万亿元，市场份额接近20%;电子商业承兑汇票融

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资余额0.43万亿元，市场份额已超过10%。商业承兑汇票

的大规模使用，有效满足了企业资金融通需求。

(二)票据融资适应小微企业资金需求特点

票据融资主要是通过对商业票据的贴现、转让和承兑实

现资金融通。票据融资以真实的商品交易为前提，其中商业

汇票中的银行承兑汇票以银行信用作担保，对资金融出方而

3肖小和.发展高质量票据市场与服务实体经济研究[J].金融与经济，2018(6).

言信用风险较小。小微企业常用的票据融资方式为票据贴现

或票据质押。对于发展前景良好但面临短期流动性困难的小

微企业