减税降费对企业债务融资成本的影响研究——基于企业生命周期视角.pdfVIP

内容摘要

自党的十八大以来，国家根据经济社会发展的情况与需要，相继出台了以全面“营

改增”为代表的结构性减税、以“六税两费”减免为代表的普惠性减税降费以及应对“新

冠肺炎”疫情的阶段性政策与制度性安排相结合的减税降费措施。我国税收总量占国内

生产总值的比值逐年下降，从2015年占比18.1%下降至2020年的占比15.2%。为贯彻

“为民轻税”的理念，在保证必要的财政收入前提下，尽量减少税负对社会主义市场经

济的扭曲，降低对企业和个人等市场主体的整体税负负担，让企业有更多的获得感。因

此为焕发企业活力、减轻企业面临的内外部压力，政府要利用包括税收政策在内的各项

政策以外部推力助推企业内部机制体制的升级进而缓解融资约束。2016-2020年我国落

实了7.6万亿的减税降费规模，这有效地降低了企业税负水平，增加了企业利润，为企

业的投融资活动创造了有利条件。

本文首先梳理了国内外相关研究现状，在市场失灵理论、减税理论、债务融资理论

以及企业生命周期相关理论的基础上，对减税降费影响企业债务融资成本进行了理论分

2015-2019A

析。其次，以年沪深股上市企业为样本，研究了企业税收负担对债务融资

成本的影响，并结合企业生命周期理论对影响程度进行进一步研究分析。研究结果表明：

（1）减税降费能够显著降低企业债务融资成本；（2）企业债务融资成本随成长期至衰

退期不断降低；（3）减税降费对企业债务融资成本的积极作用随成长期至衰退期不断

减弱。最后，根据上述研究结论，本文提出以下建议：进一步减轻企业税费负担；以企

业生命周期视角看债务融资成本，重点关注成长期企业；将社会资源以及更多的优惠政

策向成长期企业进行倾斜，快速助力其进入成熟期；针对衰退期的企业，通过外部减税

政策对其作用，助其迎来新的生命周期；减税降费政策保持一定灵活性及时调整。

本文紧跟减税降费这一热点背景，研究其对企业债务融资的成本的影响，选题具有

较强的时代特征，对企业的成长发展具有积极的现实借鉴意义；创新性地加入企业生命

周期视角，从企业经营动态的角度进行研究。论文成果有利于政府准确了解不同发展阶

段企业的债务融资状况，进行减税降费政策的优化。

关键词：减税降费；税费负担；企业债务融资成本；企业生命周期

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Abstract

Replacingbusinesstaxwithvalue-addedtax(VAT),thenovelcoronaviruspneumonia

taxreductionmeasures,whicharerepresentedbytheEighteentaxincrease,havebeen

introducedinthefollowingsixstages:thecomprehensivetaxincreaseandthetwotaxtax

reliefsystem.TheratioofChinastotaltaxrevenuetoGDPhasdecreasedyearbyyear,from

18.1%in2015to15.2%in2020.Inordertoimplementtheconceptoflighttaxforthe

people,onthepremiseofensuringthenecessaryfiscalrevenue,weshouldtryourbestto

reducethedistortionoftaxburdenonthesocialistmarketeconomy,reducetheoveralltax

burdenonenterprises,individualsandothermarketsubjects,andletenterpriseshavemore

senseofgain.Therefore,inordertorevitalizeenterprisesandreducetheinternalandexternal

pressurefacedbyenter