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电子|证券研究报告—首次评级2024年3月19日

300602.SZ飞荣达

买入

华为重要伙伴方，AI时代热管理大有可为

原评级：未有评级

市场价格:人民币16.90公司是国内领先的电磁屏蔽和导热材料及器材公司，业务覆盖国内外多家大

板块评级:强于大市厂，与华为、荣耀、中兴等合作密切。AI时代催生热管理需求，有望助公司

开辟增长新空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

股价表现支撑评级的要点

36%◼国内电磁屏蔽和导热解决方案的领先服务商。飞荣达成立于1993年，是

21%一家从事电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件、基站天线及相关器件、

6%防护功能器件的研发设计、生产与销售，并为客户提供相关领域的整体解

(10%)决方案的企业。公司产品广泛应用于手机终端、通讯设备、计算机、汽车

(25%)电子、家用电器和其它终端领域，拥有丰富的产品体系、下游格局和客户

(41%)资源，整体经营水平与盈利能力稳健。

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33334◼下游产业多点开花，AI时代催生热管理需求，助力公司更上层楼。1）数

飞荣达深圳成指据通信：算力方面，数据体量增长助推算力需求释放，基础设施能耗及数

(%)今年1312量增长推动液冷市场扩大。通信方面，5G基站持续迭代，伴随5.5G的商

至今个月个月个月业化建设启动，基站或推出新型电子屏蔽及热管理方案。2）消费电子领

绝对(2.7)43.8(3.2)1.1域：AI驱动终端革命，伴随AI手机及AIPC等端侧算力渗透率提升，热

相对深圳成指(5.0)34.8(5.6)16.9

管理需求尤为迫切；3）新能源领域：2023年中国光伏新增装机容量同比

增长148.12%。2023年国内新能源汽车销量为949.5万辆，同比增长

发行股数(百万)578.0537.87%。新能源应用有望持续落入高景气区间。

流通股(百万)386.21

总市值(人民币百万)9,769.04◼研发构筑护城河，核心客户助力公司深耕产业。公司核心技术底蕴深厚，

3个月日均交易额(人民币百万)220.98多项研发成果为远期构建竞争硬实力，同时公司自1997年以来与华为牵

主要股东