20240319-东北证券-北新建材-000786-“一体”持续发力，“两翼”振翅待飞.pdfVIP

[Table_Info1][Table_Date]

北新建材(000786)建筑材料发布时间：2024-03-19

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/公司深度报告增持

“一体”持续发力，“两翼”振翅待飞

上次评级：增持

报告摘要：

[Table_Market]2024/03/18

股票数据

[Table_Summary]

国内石膏板领军企业，一体配载两翼全球布局。北新集团建材股份有限

6个月目标价（元）--

公司是全球最大的石膏板龙骨产业集团，截至2022年，集团石膏板产能收盘价（元）28.02

规模33.58亿平方米，石膏板产销量占全行业68.11%，公司于2019年梳12个月股价区间（元）22.18~31.32

理确定了“一体两翼、全球布局”的发展战略目标，在坚持聚焦石膏板主总市值（百万元）47,340.01

业的同时加快推进防水和涂料业务。总股本（百万股）1,690

石膏板市场层次分明，品牌效应明显，下游应用场景拓宽叠加未来地产A股（百万股）1,690

B股/H股（百万股）0/0

政策宽松有望助推需求上升。现阶段石膏板行业分为高、中、低端三类日均成交量（百万股）8

市场，行业集中度较高，且政策催化企业规模化，未来行业并购与整合

加速。行业内品牌效应明显，消费者对价格敏感度较低，易于接受石膏

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

板的价格变动和品牌溢价。随着政策强力推进装配式建筑落地和绿色政

策趋严，石膏板需求有望受益，同时宽松化地产政策助力竣工面积改善，北新建材沪深300

新增房屋带动石膏板需求稳定提升，房屋二次翻新创造C端持续性需求，

20%

地产政策边际宽松将有望推动石膏板行业放量。

整体财务稳中向好，石膏板业务优势显著，防水涂料共同发力。10%

近年来，公司销售毛利率维持在30%左右，销售净利率、ROA、ROE表0%

现维持在15-20%/10-