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5第五章债券

5第五章债券

和股票股价

和股票股价

第一节债券估价

一、几个基本概念

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了解债券的分类

1、按是否记名：记名债券和无记名债券

、按能否转换为股票：可转换债券和不可转换债券

3、按有无财产抵押：抵押债券和信用债券

4、按是否参加盈余分配：参加公司债券和不参加公司债券

5、按债券利率分：固定利率债券和浮动利率债券

6、按能否上市：上市债券和非上市债券

7、按偿还方式：到期一次债券和分期债券

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二、债券的价值

（一）债券估价的基本模型

1.债券价值的含义：（债券本身的内在价值）未来的现金流入的

现值

利息利息利息利息+本金

现值

4

（1）平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付

的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

【例1-计算题】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000

元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，

并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，

则债券的价值为：

5

【例2-计算题】有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半

年支付一次利息，5年到期。假设年折现率为10%。

1000

40404040404040404040

012345

6

计算时应注意的问题：

凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率。当一年内要复

利几次时，给出的利率是报价利率，报价利率除以年内复利次数

得出计息周期利率，根据计息周期利率可以换算出有效年利率。

对于这一规则，利率和折现率都要遵守，否则就破坏了估价规则

的内在统一性，也就失去了股价的科学性。

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（2）纯贴现债券

纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的

债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此

也称为“零息债券”。

【例3.计算题】有一纯贴现债券，面值1000元，20年期。假设

折现率为10%，其价值为：

1000

0123420

债券价值=1000*（P/F,10%,20)=148.6元

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（