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[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖
伯特利(603596.SH)
2024年03月26日
买入(首次)伯特利(603596.SH):制动领
所属行业:汽车/汽车零部件
当前价格(元):58.14域国产龙头,多产品协同打开新
证券分析师空间
邓健全
投资要点
资格编号:S0120523100001
邮箱:dengjq@
赵悦媛公司专注制动领域,积极拓展能力边界,业绩稳健增长。公司以汽车盘式制动器、
资格编号:S0120523100002制动卡钳等机械制动产品起家,把握汽车行业智能化、电动化的发展趋势,逐步开
邮箱:zhaoyy5@发ABS、EPB、ESC、WCBS等智能电控产品。目前公司技术能力广受认可,已
赵启政进入通用汽车、沃尔沃、福特汽车、比亚迪、理想、蔚来、小鹏、赛力斯等客户供
资格编号:S0120523120002应体系。目前公司业绩整体保持稳健增长态势,根据公司2023年年度业绩预增公
邮箱:zhaoqz@告,公司预计2023年度实现营业收入74.50亿元-78.57亿元,同比增长34.50%-
41.84%;实现归母净利润8.81亿元-9.57亿元,同比增长26.09%-37.02%。
研究助理
机械制动:全球化发展,增长前景广阔。公司机械制动产品包含盘式制动器及轻量
化制动零部件,为公司的起家业务,2022年公司机械制动产品营收为26.61亿元,
市场表现占公司总营收的比例为48.04%。目前公司机械制动产品在手订单充足,盘式制动
器业务方面,截至2022年,公司盘式制动器在研项目148项,其中新能源车型
伯特利沪深300
46%51项;新增量产项目73项,其中新能源车型19项;新增定点项目156项,其中
34%新能源车型56项。轻量化制动零部件方面,2019年10月,公司与通用汽车签订
23%供货协议,预计项目生命周期内将为伯特利贡献轻量化业务营收超过18亿元,长
11%
0%期成长能力优秀。且公司积极出海以寻求更大发展空间,2022年以来,公司获众
-11%多海外轻量化等新项目定点,公司墨西哥年产400万件轻量化零部件建设项目(墨
-23%
-34%西哥一期工厂)产线于2023年9月投产使用,目前墨西哥二期项目建设顺利推进
2023-032023-072023-11中,预计2024年底将投入生产。我们预计随着公司墨西哥一二期工厂的顺利投
产,2024年起有望为公司轻量化业务带来显著增量。
沪深300对比1M2M3M
绝对涨幅(%)0.730.92-17.43线控底盘业务:智能驾驶必备技术,公司积极布局线控制动以及线控转向业务。
相对涨幅(%)-0.30-6.67-23.08线控制动业务方面,公司为国内首个量产One-Box的供应商,具有先发优势,且
资料来源:德邦研究所,聚源数据公
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