20240328-华创证券-双林股份-300100-深度研究报告：履践致远业绩改善，精密制造佳音可期.pdfVIP

公司研究

证券研究报告汽车零部件Ⅲ2024年03月28日

双林股份（300100）深度研究报告推荐（首次）

目标价：12.4元

履践致远业绩改善，精密制造佳音可期当前价：8.81元

公司专注汽零二十余载。公司位于宁波，汽零产业链丰富，实际控制人邬建华创证券研究所

斌及其一致行动人合计持有股权49.78%，股权结构稳定；公司核心管理层从

业经验丰富。早期产品为汽车模具，后逐步扩展业务范围，目前公司产品包证券分析师：黄麟

含四大板块：汽车饰件（内外饰、精密注塑件、汽车机电），轮毂轴承，电驱

系统，变速箱等。邮箱：huanglin1@

执业编号：S0360522080001

汽车饰件是公司基本盘，贡献稳定收益。2022年中国乘用车饰件市场规模达

1620.12亿元，预计2026年将增至1824.88亿元，2022-2026年CAGR为证券分析师：苏千叶

3.02%。汽车饰件主要分为：内外饰、精密注塑件、汽车机电等。其中汽车邮箱：suqianye@

机电的核心产品是水平座椅驱动器HDM，也是公司的拳头产品，深度绑定佛执业编号：S0360523050001

吉亚、李尔、安道拓等优质客户，目前公司已成为国内HDM规模最大的企

业之一，且受益于座舱智能化趋势，有望持续保持增长。

公司基本数据

轮毂轴承精密零部件，核心净利率稳定。子公司湖北新火炬主要负责轮毂轴总股本(万股)40,076.92

承业务。2022年全球汽车轮毂轴承市场规模约为65亿美元，预计2029年将已上市流通股(万股)38,706.29

达到98.6亿美元，2022-2029年CAGR为5.9%。公司轮毂轴承业务营收逐年总市值(亿元)35.31

平稳提升，净利率水平稳中有升，2020-2023H1净利润分别为流通市值(亿元)34.10

1.19/1.28/1.38/0.69亿元，净利率分别为9.06%/9.28%/8.76%/12.28%。公司具资产负债率(%)59.77

备年产1800万套轮毂轴承及单元的生产能力以及较强的技术研发实力，目前每股净资产(元)5.51

轮毂轴承单元产品已升级至第四代。12个月内最高/最低价11.25/5.75

新能源汽车电驱动竞争激烈，持续发力有望扭亏为盈。据NE时代预测，我