银行业市场前景及投资研究报告：全球产业大转移，国际银行新机遇.pdf

证券研究报告·行业深度

全球产业大转移，银行

国际银行新机遇

核心观点维持强于大市

当前面向东南亚、中东、墨西哥等新兴市场的产业大转移，既将

深刻改变全球产业布局，也将推动大量企业资金账户和金融服务

需求趋向此类市场。以汇丰控股和渣打集团为代表的具备全球本发布日期：2024年03月31日

地化服务能力的国际银行，在这些市场具备悠久经营历史和深入

业务布局，将极大受益于伴随产业转移而来的巨大业务增量，有

望实现穿越利率周期的业绩和分红稳健性。

摘要

第五次全球产业转移已经开启：受中国企业出海和全球产业链

“中国+1”重构趋势的共同影响，以东南亚、中东、墨西哥等新

兴市场为目的地的产业转移已经开启。市场表现

产业转移将带动资金账户转移：此前“两头在外”的加工贸易格23%

局下，企业主体、生产和产业链都在中国内地，资金账户也在中13%

3%

国内地，国际银行相较本地中资银行没有优势。随着产业转移，-7%

企业主体或二级主体、生产甚至配套产业链均外迁，贸易流和资-17%

-27%

金流更多在海外流动，而非必然回流中国内地，因此企业资金账101011010119

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户亦将跟随外迁，为国际银行带来巨大业务机会。3333333///44

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具备全球本地化服务能力的国际性银行最为受益：在当前面向东222

银行恒生指数

南亚、中东、墨西哥等新兴市场的产业转移大趋势中，在这些市

场有悠久经营历史和深入业务布局，同时也是中国内地最大外资相关研究报告

银行的汇丰控股、渣打集团是最核心的受益银行。

产业转移将为国际银行带来显著业务增量，有效平滑利率周期：

产业转移将为汇丰、渣打的交易银行和金融市场业务带来显著增

量，有效平滑未来利率周期波动，推动实现持续向上的业绩趋势

和更加稳健、可预期的分红回报。在欧美即将进入降息周期的背

景下，我们针对产业转移贡献业务量级的情景分析表明：乐观情