大类资产配置跟踪：黄金再创历史新高.pdfVIP

宏观定期报告

正文目录

一、大类资产总体回顾（3月25日-3月29日）4

二、下周重点数据和事件展望9

图表目录

表1：大类资产表现（本周、上周、月初至今、年初至今）7

表2：下周重点数据日历9

图1：A股主要市场指数变化幅度8

图2：全球股票市场走势8

图3：国内债市信用利差和期限利差8

图4：货币净投放量变化（公开市场操作）8

图5：美债期限利差8

图6：中美利差变化趋势8

图7：南华指数的变化幅度9

图8：黄金价格与美元指数9

图9：人民币兑主要货币汇率波动9

图10：美元兑人民币9

敬请阅读末页的重要说明3

宏观定期报告

一、大类资产总体回顾（3月25日-3月29日）

权益：

1）A股市场：先下后上，震荡收跌。

本周A股前期跌幅较大，后期反弹向上，行情分化明显。板块方面，石油石化、

有色金属、家电等板块表现相对较好；计算机、综合金融、电子等相关行业表

现较弱。前半周，上周五人民币汇率出现较大波动的影响仍在，叠加碧桂园超

百亿股权被冻结，A股上行力量明显不足，市场风险偏好有所下降，上证指数

在周中一度跌破3000点。后半周，统计局发布的工企利润数据表现超预期，叠

加A股权重股的财报纷纷披露，经营业绩表现良好，市场情绪开始回暖，A股

受此影响反弹上行，但限于前半周跌幅较大，全周小幅收跌。展望后市，市场

的驱动逻辑可能正发生改变，由监管层呵护下的风险偏好提升驱动向基本面定

价转变，面临一季度财报、3月重要经济指标陆续披露的窗口期，市场逐渐聚焦

企业盈利面、宏观经济数据表现，预计短期内市场资金仍将处于观望状态，权

益市场继续在3000点上方震荡的概率较大。

上证指数收盘为3041.17，本周涨跌幅为-0.23%，深证成指、中小板指数、

创业板指数、沪深300涨跌幅分别为-1.72%、-2.40%、-2.73%、-

0.21%；

从大中小盘的涨跌幅看，大盘指数(-0.25%)大中盘指数(-0.48%)小盘指数

(-2.03%);价值指数(0.90%)成长指数(-1.34%);

从细分板块，石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行的涨幅较大，

涨跌幅分别为4.28%、3.72%、2.14%、1.25%、0.97%；计算机、综合金融、

电子、通信、非银金融的跌幅较大，涨跌幅分别为-7.03%、-5.67%、-4.14%、

-3.43%、-2.37%。

本周A股资金净主动买入额-1815.87亿元，其中中证500和沪深300的资金净

主动买入额分别为-272.05亿元和-49.82亿元。

2）港股市场：涨跌交替，行情好于A股。

本周港股涨跌交替，周三向下大幅波动，整体震荡收涨。细分板块来看，涨多

跌少。周初，全球股市风险偏好有所降温，港股也小幅下修；周二，全球资金

流向海外股市的力度有所减弱，南向资金重回净流入状态，港股明显反弹；周

三，人民币汇率再度承压走低，叠加本周几位美联储官员称美联储不急于降息，

投资者情绪降温明显，港股再度回调；最后一个交易日，在港股多家互联网公

司公布去年业绩及回购计划的背景下，科技股领涨带动港股大幅反弹上行，本

周实现收涨。展望后市，内地政府政策支持不断释放积极信号，经济基本面企

稳回升趋势不变；鉴于美国通胀粘性及经济就业韧性较强，美联储降息时点大

概率要延后，降息的不确定性仍然较高，预计港股短期继续维持震荡格局。

恒生指数和恒生中国企业指数收盘分别为16541.42和5810.79，本周涨跌幅分

别为0.25%和0.92%。

从大中小盘的涨跌幅看，大型股(0.43%)大中型股(0.20%)中型股(-

1.20%)中小型股(-1.35%)小型股(-1.85%)；

从细分板块来看，涨多跌少，中国内地地产板块领涨。