食品饮料行业深度分析：2024年一季报业绩前瞻-240331-广发证券-18页.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|食品饮料

证券研究报告

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食品饮料行业行业评级买入

前次评级买入

2024年一季报业绩前瞻报告日期2024-03-31

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核心观点：相对市场表现

⚫白酒：“开门红”回款无虞，淡季价盘略有波动。（1）高端酒：品牌效4%

-3%

应持续显现。茅/五/泸整体动销氛围良好，春节期间价盘稳定，主要系03/2306/2308/2311/2301/2403/24

-10%

高端白酒规模效应持续显现，春节期间高端宴请、送礼需求稳定。（2）-16%

次高端：商务需求依然疲软，公司表现分化明显。24Q1预计汾酒延续-23%

强势表现，其他次高端企业仍有压力。（3）地产酒：动销表现良好，价-30%

食品饮料沪深300

盘情况稳定。得益于春节返乡，安徽和江苏省内地产酒需求整体稳定，

其中古井贡酒和迎驾贡酒经营情况良性。

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⚫啤酒：春节动销向好，成本下行兑现。预计全年销量增长“前低后高”，分析师：符蓉

吨价有望延续3%左右增长，成本下行兑现带动业绩弹性显现，考虑到SAC执证号：S0260523120002

行业格局稳定，费用率有望保持稳定，2024年行业利润增速有望加速。furong@

⚫调味品：春节动销向好，原材料成本持续改善。24Q1春节期间动销较分析师：郝宇新

好，节后补货需求平稳。分渠道看，春节餐饮需求有所恢复。成本方面：SAC执证号：S0260523120010

黄豆/油脂/辣椒价格延续下行，白砂糖价格高位回落，预计成本端改善。haoyuxin@

⚫饮料乳品：饮料延续高景气，乳制品开门红稳健达成。（1）饮料：东鹏分析师：高鸿

春节期间增投费用于高速公路及相关返乡消费场景，拉动产品动销。在SAC执证号：S0260522010001

收入端规模效应的影响下预计净利率仍将小幅提升。（2